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油脂日报总结（2025年12月15日）

核心内容概述

本报告由银河期货研究员张盼盼撰写，主要分析了2025年12月15日油脂市场的行情走势，涵盖豆油、棕榈油、菜油的现货价格、基差、月差、跨品种价差及进口利润等关键指标。报告还结合国际与国内市场基本面，对油脂价格走势进行了展望，并给出了相应的交易策略建议。

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主要观点

现货价格及基差

品种	收盘价	涨跌	现货价格（单位：元/吨）	基差（单位：元/吨）
豆油	7940	(54)	张家港：8430；广东：8240；天津：8340	广东：300；张家港：0；天津：490
棕榈油	8492	(60)	广东：8472；张家港：8582；天津：8592	广州：-20；张家港：10；天津：90
菜油	9196	(151)	张家港：9636；广西：9716；广东：未提供	张家港：440；广东：0；广西：520

月差与跨品种价差

• 豆油月差（5-9）：96元，涨跌4元。
• 棕榈油月差（5-9）：142元，涨跌0元。
• 菜油月差（5-9）：48元，涨跌(31)元。

跨品种价差方面：

• Y-P：-552元，涨跌6元。
• OI-Y：1256元，涨跌-97元。
• OI-P：704元，涨跌-91元。
• 油柏比：2.88，涨跌-0.01。

进口利润

• 24度棕榈油：马来&印尼CNF价1029元，盘面利润-110元；进口利润倒挂缩小至-100附近。
• 毛菜油：鹿特丹FOB价1085元，盘面利润-1392元；欧洲菜油进口利润倒挂扩大至-1000附近。

周度商业库存

品种	本周（万吨）	上周（万吨）	同比（万吨）
豆油	116.3	117.9	96.4
棕榈油	68.4	65.4	53.9
菜油	35.3	36.8	46.1

• 豆油库存环比下降1.34%，处于历史同期偏高水平。
• 棕榈油库存环比增加4.62%，处于历史同期中性水平。
• 菜油库存环比下降1.5万吨，仍处于历史同期高位，但持续边际去库。

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市场基本面分析

国际市场

• 巴西2025/26年度大豆播种面积已达预期面积的97%，较一周前提升3个百分点。
• 降雨良好，未来数日天气预计继续有利，有利于作物生长。

国内市场

豆油

• 今日震荡小幅收跌。
• 上周油厂大豆压榨量205.58万吨，开机率56.55%，较前一周有所减少。
• 库存拐点已至，基差稳中有降，短期供应充足，上涨乏力。

棕榈油

• 今日震荡小幅收跌。
• 国内商业库存68.37万吨，环比增加3.02万吨，增幅4.62%。
• 产地报价偏稳，进口利润倒挂缩小，存在4船买船预期。
• 基差偏稳，短期缺乏明显驱动，建议高抛低吸。

菜油

• 今日震荡小幅收跌。
• 上周沿海主要油厂菜籽压榨量为0万吨，开机率0%。
• 菜籽库存见底，当前菜油库存35.3万吨，环比减少1.5万吨，仍处于高位。
• 欧洲菜油FOB报价持稳1100美元附近，进口利润倒挂扩大至-1000附近。
• 澳菜籽到港，供应边际改善，制约菜油上涨。
• 市场关注澳菜籽通关速度及压榨情况，菜油继续边际去库，对价格形成支撑。

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交易策略建议

1. 单边策略：短期油脂市场缺乏明显驱动，日内波动较大，整体维持震荡走势，可考虑逢低短多，高抛低吸区间操作。
2. 套利策略：建议观望。
3. 期权策略：建议观望。

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附图说明

报告附有以下图表，用于辅助分析：

• 图1：华东一级豆油现货基差
• 图2：华南24度棕榈油现货基差
• 图3：华东三级菜油现货基差
• 图4：Y1-5月差
• 图5：P1-5月差
• 图6：OI1-5月差
• 图7：Y-P01价差
• 图8：OI-Y01价差

所有图表数据来源均为银河期货及相关合作机构。

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作者承诺与免责声明

• 张盼盼具备期货从业资格，承诺以独立、客观的态度出具本报告。
• 本报告仅用于参考，不构成投资建议。
• 银河期货不对因使用本报告而导致的损失承担责任。
• 报告内容及观点反映当日判断，可能随市场变化而调整。

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