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报告摘要
白糖日报总结（2026年1月29日）
核心内容
本日报分析了白糖期货与现货市场的价格走势及市场逻辑，重点围绕国际糖价、国内供应情况、进口数据、基差与价差变化等方面展开，为投资者提供了交易策略建议。
主要观点
国际糖市
- 巴西出口压力缓解：巴西港口等待装运的食糖船只数量略有增加（从51艘增至54艘），但等待出口的食糖总量基本持平（178.16万吨→178.26万吨），高等级原糖（VHP）出口量为163.03万吨，显示巴西糖供应压力逐渐减轻。
- 印度增产预期：印度双周产量较高，可能超预期，对国际糖价形成下行压力。
- 美糖短期震荡：尽管存在供应压力，但糖价已跌至低位，大宗商品整体偏强，预计美糖短期底部震荡。
国内糖市
- 供应端压力明显：国内白糖处于压榨高峰期，本榨季产量预计增加，叠加2025年进口量超预期（491.88万吨，同比增加56.22万吨），国内糖价面临较大下行压力。
- 现货价格基本持稳：广西、云南、广东、新疆等地白糖现货报价基本不变，但成交情况一般，显示市场观望情绪浓厚。
- 糖价已跌破成本线：国内糖价已低于多数榨糖企业的成本线，且国际糖价提供了一定支撑，预计短期内白糖价格将维持底部震荡。
关键信息
期货市场数据
| 期货合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 增减量 | 持仓量 | 增减量 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| SR09 | 5,269 | 71 | 1.37% | 39,061 | 24745 | 110,211 | 5068 |
| SR01 | 5,358 | 50 | 0.94% | 902 | 614 | 1,279 | 414 |
| SR05 | 5,257 | 70 | 1.35% | 342,769 | 170264 | 463,208 | -10663 |
现货价格
| 城市 | 今日报价（元/吨） | 涨跌（元/吨） | 基差（元/吨） |
|---|---|---|---|
| 柳州 | 5370 | 40 | 113 |
| 昆明 | 5190 | 35 | -67 |
| 武汉 | 5630 | 0 | 373 |
| 南宁 | 5340 | 40 | 83 |
| 鲅鱼圈 | 5460 | 0 | 203 |
| 日照 | 5415 | 0 | 158 |
| 西安 | 5790 | 30 | 533 |
月间价差
| 价差组合 | 价差（元/吨） | 涨跌（元/吨） |
|---|---|---|
| SR05-SR01 | -101 | 20 |
| SR09-SR05 | 12 | 1 |
| SR09-SR01 | -89 | 21 |
进口利润
| 国别 | ICE主力（美分/磅） | 升贴水（美分/磅） | 运费（美元/吨） | 配额内价格（元/吨） | 配额外价格（元/吨） | 与柳州价差（元/吨） | 与日照价差（元/吨） | 与盘面价差（元/吨） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 巴西进口 | 14.77 | 0.17 | 32.75 | 3982 | 5057 | 313 | 358.00 | 301 |
| 泰国进口 | 14.77 | 1.05 | 18.00 | 4033 | 5124 | 246 | 291.00 | 234 |
交易策略建议
- 单边策略：预计郑糖短期将维持底部震荡走势，5月合约上方有供应压力，下方有成本支撑，建议投资者关注宏观情绪变化，适时进行高平操作。
- 套利策略：当前市场波动较小，建议观望。
- 期权策略：可考虑卖出看跌期权，以对冲下行风险。
附图说明
- 图1-4：广西、云南月度库存与产量数据，显示供应端压力及库存变化趋势。
- 图5-6：柳州白糖现货价格及柳州-昆明糖价差，反映区域价格差异及市场走势。
- 图7-10：白糖基差及郑糖价差数据，提供市场定价与合约间关系的参考。
作者信息
- 姓名：刘倩楠
- 期货从业证号：F3013727
- 投资咨询证号：Z0014425
- 联系方式：liuqiannan_qh@china.stock.com.cn
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