20251214-国信期货-有色（镍）周报_弱势震荡_成本定价_18页_1mb

国信期货有色（镍）周报总结

核心内容

本报告分析了2025年12月14日镍期货市场的行情回顾、基本面分析及后市展望，重点围绕镍产业链上下游的供需变化、价格走势以及宏观经济环境对镍市场的影响。

主要观点

1. 行情回顾

• 沪镍本周呈下跌走势，主力合约价格运行区间大致为113000至120000元/吨。
• 镍库存及镍矿港口库存均处于同期高位，伦敦金属交易所库存高位震荡，上海期货交易所镍库存继续攀升。
• 镍矿市场供应宽松，菲律宾部分矿山因雨季出货不稳定，印尼镍矿市场供应较为宽松。

2. 基本面分析

上游：镍矿港口库存

• 中国镍矿港口库存处于高位，表明上游供应相对充足。

中游：电解镍与硫酸镍价格

• 电解镍价格处于低位，但硫酸镍价格因下游需求增加和成本抬升因素而保持坚挺。
• 硫酸镍价格的中期持续性并不强，主要受短期供需变化影响。

中游：镍铁进口量及价格

• 镍铁当月进口量增加，富宝价格维持稳定，但市场对镍铁的需求增长有限。

下游：不锈钢市场

• 不锈钢价格在年末淡季中表现疲软，钢厂原材料采购谨慎，终端需求较差，去库速度缓慢。
• 不锈钢期货持仓量和无锡不锈钢库存均显示市场观望情绪浓厚。

下游：新能源电池与汽车产量

• 动力和储能电池产量增长，表明新能源行业对镍的需求有所上升。
• 新能源汽车产量持续增加，进一步推动镍的消费。

关键信息

• 宏观经济环境：

  • 美国联邦基金利率目标区间下调25个基点至 $3.5% \sim 3.75%$，这是美联储年内的第三次降息，符合市场预期。
  • FOMC点阵图显示，多数官员预计2026年和2027年将各有一次25个基点的降息。
  • 市场普遍预期凯文·哈塞特将接替鲍威尔成为下一任美联储主席，若其上任，降息力度可能超出市场预期。

• 国内经济数据：

  • 11月份CPI同比上涨 $0.7%$，涨幅比上月扩大0.5个百分点，为2024年3月份以来最高。
  • 核心CPI同比上涨 $1.2%$，连续3个月保持在 $1%$ 以上。
  • 食品价格由10月的下降 $2.9%$ 转为本月上涨 $0.2%$，对CPI同比形成上拉作用。

• 市场展望：

  • 沪镍主力合约预计在113000至120000元/吨区间震荡。
  • 不锈钢主力合约预计在12300至13000元/吨区间运行。
  • 不锈钢市场受年末淡季影响，去库缓慢，需求疲软。
  • 新能源汽车和电池产量增长，对镍的消费有一定支撑，但短期对价格的拉动作用有限。

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