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沪镍周报总结

1. 期货市场

1.1 合约价格

沪镍主力2601合约在本周呈现震荡下行走势，价格区间在115320元/吨至118480元/吨之间。周收盘价为115590元/吨，周线收中阴线，技术形态偏空。全周累计下跌1.87%，反映出市场整体偏弱情绪。

1.2 品种行情

本周沪镍期货市场交投清淡，主力合约2601总成交量为554,193手，持仓量由前周的117,636手降至104,958手，周内净减12,678手，降幅达10.8%。持仓量的下降表明市场参与者对后市信心不足，观望情绪浓厚。

1.3 注册仓单

沪镍注册仓单呈现“先稳后降”态势，交割意愿阶段性减弱。截至12月12日，上期所沪镍注册仓单为31,862吨，周降幅为2.25%。LME全球镍库存延续“总量高企、小幅波动”特征，库存为252,890吨，连续三周小幅去库，但库存总量仍处于25万吨以上的历史高位，显示全球镍供应依然充裕。

2. 现货市场

本周印尼镍生铁价格（13% > Ni > 10%）小幅下跌，从12月8日的887元/镍降至12月12日的885元/镍，全周累计下跌2元/镍，反映出供应宽松压力持续传导。红土镍矿（NI: 1.5%、FE: 15-25%）价格维持在55美元/湿吨。电解镍（Ni ≥ 99.96%）现货市场呈现“价跌量减”特征，成交均价为12.1万元/吨，显示需求疲软。

3. 影响因素

3.1 供应端

全球镍供应呈现“总量宽松、结构局部收缩”的格局。国内精炼镍供应结构性宽松，海外方面，菲律宾雨季导致镍矿开采与发运减少，周内镍矿到港量环比下降12%，推动镍矿价格企稳。然而，印尼镍铁及湿法冶炼中间品产能释放节奏未受影响，供应端整体仍偏宽松。

3.2 需求端

下游需求疲软，新能源领域延续疲弱态势，传统领域如不锈钢行业需求持续承压，终端建筑、家电行业订单未见明显改善。整体需求疲软对镍价形成持续压制。

4. 行情展望

短期内，沪镍价格在宏观降息预期与成本支撑下具备一定韧性，但基本面仍面临“高库存+弱需求”双重压制。预计沪镍将维持弱势区间窄幅震荡运行，短期内难以形成明显上涨趋势。

5. 风险揭示及免责声明

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