汽车行业1月展望：高景气度持续，新能源累计销量同比转正-20210104-山西证券-31页_1mb

汽车行业1月展望总结

核心内容

• 行业整体表现：2020年12月，汽车行业整体表现低于沪深300，市场整体处于调整期。
• 新能源汽车表现：新能源汽车销量持续增长，累计销量同比转正，成为行业增长亮点。
• 市场趋势：汽车行业整体保持高景气度，乘用车和商用车销量均实现同比增长，但增速有所放缓。
• 政策影响：多项政策推动汽车行业增长，包括新能源补贴、汽车下乡、燃料电池示范等，促进市场复苏。
• 投资建议：建议关注自主品牌整车及新能源汽车产业链相关标的，如广汽集团、三花智控、长安汽车、先导智能等。

主要观点

• 市场回暖：宏观经济恢复、促销政策推动以及新能源汽车市场拉动，使汽车行业整体保持增长。
• 库存压力：尽管销量增长，但库存预警指数和库存系数上升，显示行业库存压力加大。
• 新能源汽车增长显著：新能源汽车产销量同比大幅增长，累计销量转正，表明市场接受度提升。
• 政策支持：国家及地方政策持续释放利好，推动新能源汽车普及及汽车消费增长。
• 竞争加剧：自主品牌与新能源汽车市场竞争加剧，建议关注具有竞争力的整车制造商及产业链龙头。

关键信息

1. 行业市场表现

• 整体市场：2020年12月，汽车行业涨跌幅为-3.99%，在中信一级行业排名第18位。
• 细分行业：摩托车及其他行业表现最佳，汽车销售及服务行业表现最差。
• 概念板块：宁德时代产业链指数和锂电池板块涨幅最大，智慧停车和汽车后市场跌幅较大。
• 个股表现：东风科技涨幅最大，达62.74%，东安动力跌幅最大，达-18.23%。
• 估值情况：汽车行业PE(TTM)为15.65，远低于近五年平均值24.32，显示估值偏低。

2. 行业持续向好

2.1 销量持续正增长，库存压力加大

• 11月产销：汽车产销量分别为284.70万辆和276.97万辆，同比分别增长9.78%和12.73%。
• 库存情况：库存预警指数为60.50，库存系数为1.72，库存压力有所上升。

2.2 乘用车市场

• 产销增长：乘用车产销量分别为232.91万辆和229.74万辆，同比分别增长7.68%和11.70%。
• 分车型表现：SUV销量连续三个月同比增速超过10%，轿车、MPV、交叉型乘用车销量均增长。
• 分国别表现：自主品牌销量同比增速显著，日系品牌销量维持正增长，美系、德系、韩系、法系品牌销量均有提升。
• 豪华车表现：豪华车零售销量同比增长24.9%，市场份额维持高位，需求端和供给端均有所改善。

2.3 商用车市场

• 产销增长：商用车产销量分别为51.79万辆和47.23万辆，同比分别增长20.34%和18.00%。
• 货车表现：货车产销量同比分别增长22.46%和20.73%，但增速有所收窄。
• 客车表现：客车产销量分别为5.15万辆和4.79万辆，销量同比下降1.66%，但整体仍保持增长。

2.4 新能源汽车市场

• 11月产销：新能源汽车产销量分别为19.77万辆和20.01万辆，同比分别增长80.05%和109.85%。
• 累计销量：1-11月新能源汽车累计产销量分别为111.91万辆和110.91万辆，均实现转正。
• 分车型：新能源乘用车销量增长显著，新能源商用车销量同比下降。
• 分动力来源：纯电动汽车、插电式混合动力汽车、燃料电池汽车均实现高速增长。

3. 上市公司产销数据

• 整体分化：部分企业如长安、福田、江淮销量增长显著，但部分企业如力帆、金龙恢复缓慢。
• 主要车企表现：上汽集团、长安汽车、广汽集团销量均实现同比增长，但增速有所放缓。
• 销量分布：不同车型和品牌表现差异较大，部分企业销量下降明显。

4. 重要政策

• 新能源汽车下乡：工信部等联合推动新能源汽车下乡，鼓励农村市场消费。
• 准入管理调整：删除“设计开发能力”要求，延长停止生产时间至24个月，降低企业门槛。
• 燃料电池示范：五部门联合开展燃料电池汽车示范应用，支持关键技术创新。
• 油耗标准调整：采用WLTC试验方法，2025年实现油耗4.0L/100km目标。
• 汽车产业发展规划：提出到2025年新能源汽车销量占比20%，2035年纯电动汽车成为主流。

5. 投资建议

• 短期关注：自主品牌乘用车回暖迅速，豪华车有望延续高销量态势，建议关注相关整车及零部件企业。
• 长期布局：新能源汽车市场前景广阔，建议关注新能源产业链，如宁德时代、特斯拉、锂电池等。
• 风险提示：国内经济增长低于预期、海外疫情持续蔓延可能对行业造成影响。

6. 风险提示

• 经济增长：若国内经济增长低于预期，可能影响汽车消费。
• 疫情蔓延：海外疫情持续可能影响出口及供应链稳定。

总结

汽车行业在2020年12月整体表现不佳，但新能源汽车市场持续增长，成为行业亮点。乘用车和商用车销量均实现同比增长，但增速有所放缓。政策支持对行业复苏起到重要作用，尤其是新能源汽车下乡、燃料电池示范及油耗标准调整。建议投资者关注新能源汽车产业链及自主品牌整车制造商，同时警惕国内经济增长和海外疫情带来的潜在风险。