电气设备行业跟踪报告：国内11月新能源车销量点评，累计销量同比转正，磷酸铁锂高歌猛进-20201215-华创证券-10页_882kb

报告摘要

电气设备行业跟踪报告总结

核心内容

11月国内新能源汽车市场表现强劲，销量和产量均实现同比和环比双增长，预计全年销量将超130万辆。同时，动力电池装机量显著提升，磷酸铁锂电池呈现高景气态势，充电桩建设稳步推进，整体市场逐步由沿海向内陆扩展。

主要观点

新能源车销量回暖：
11月国内新能源汽车产销分别完成19.8万辆和20万辆，同比分别增长75.1%和104.9%，环比增长18.6%和25%，单月产销第五次刷新历史记录。1-11月新能源车销量同比增长3.9%，实现由负转正。
- Mini EV持续领先：宏光Mini EV销量达33094辆，环比增长60.4%，占国内销量比重16.5%，连续三月蝉联销量冠军。
- 头部车型带动市场增长：销量排名前五的车型和理想ONE环比增速均高于整体新能源车增速，前三车型贡献2.5万台边际增量，占总增量60%以上。
动力电池装机量增长显著：
11月国内动力电池装机量达10.6GWh，同比上升68.8%，环比上升80.9%。其中，磷酸铁锂电池装机量同比上升91.4%，环比上升95.5%，成为增长主力。
- 磷酸铁锂电池渗透率提升：前11个月磷酸铁锂电池装机量占比34.5%，11月单月占比达44.4%。
- 磷酸铁锂前景看好：随着国补退坡，磷酸铁锂电池因高性价比和安全性优势，有望在2021年实现量价齐升。
- 正极材料供不应求：磷酸铁锂正极材料价格从11月初开始小幅回升，预计未来需求将大幅增长。
充电桩建设稳步推进：
11月新增公共充电桩2.9万台，同比增长40.3%。过去12个月的月均新增量约1.7万台，充电桩分布逐步由沿海向内陆扩展。
- 充电桩区域分布：浙江、上海、广东、山东、湖北等地新增充电桩占比达47%，北京、河南、天津、陕西、安徽等地紧随其后。
- 充电电量流向：主要集中在公交车、乘用车，环卫物流车、出租车等占比相对较小。

关键信息

行业数据：
1-11月新能源汽车生产完成111.9万辆，销售完成110.9万辆，同比分别下降0.1%和增长3.9%。
- 纯电动车销量16.7万台，同比增长106.2%；插电式混合动力车销量3.24万台，同比增长116%。
- 磷酸铁锂电池装机量累计17.5GWh，同比增长13.0%，已超越去年同期水平。
投资建议：
- 重点推荐：
  - 具有全球竞争力的动力电池公司：宁德时代、亿纬锂能、欣旺达。
  - LG化学产业链标的中竞争格局较好的原材料公司：当升科技、璞泰来、恩捷股份。
  - 受益于磷酸铁锂电池需求增长的公司：鹏辉能源、国轩高科。
- 建议关注：容百科技、新宙邦、德方纳米、先导智能、嘉元科技、天齐锂业、华友钴业、赣锋锂业、寒锐钴业等。
风险提示：
- 国内新能源车销量不及预期。
- 国内新车型投放不及预期。

图表目录

图表1：2019-2020年新能源汽车月产量
图表2：2019-2020年新能源汽车月销量
图表3：2020年11月新能源汽车销量排行
图表4：2020年11月前十新能源汽车销量环比
图表5：2019-2020年EV月销量
图表6：2019-2020年PHEV月销量
图表7：第339批新能源汽车产品申报类别
图表8：2020年1-11月纯电动车销量占比
图表9：2018-2020年月度动力电池装机量
图表10：2016-2020年动力电池装机量类型
图表11：磷酸铁锂正极价格
图表12：我国公共类充电桩保有量及环比
图表13：我国交流、直流充电桩保有比例
图表14：2020年新增充电桩数排名

行业投资评级

推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%至5%。
回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

公司投资评级

强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间。
回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

团队介绍

组长、高级研究员：彭广春，同济大学工学硕士，曾任职于上汽集团技术中心动力电池系统部、安信证券研究中心，2019年新财富入围、水晶球第三，2020年加入华创证券研究所。

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