20210527-东方证券-小米集团-W-01810.HK-营收和净利润创新高_5页_518kb

小米2021一季度业绩总结

核心内容

小米于2021年一季度发布了其业绩报告，整体表现强劲，营收和净利润均创下单季历史新高。具体数据如下：

• 一季度营收：769亿元，同比增长55%
• 经调整净利润：61亿元，同比增长164%
• 研发费用：同比增长60%以上至30亿元

主要观点

手机业务表现亮眼

• 营收：515亿元，同比增长70%
• 出货量：4,940万部，同比增长69%
• 全球市场份额：14.1%，排名第三
• 境外市场份额：22.7%，首次进入第二名
• 高端机型出货量：超过400万台
• 4,000-6,000元价位手机市场份额：提升至16.1%
• 境内线上市场份额：同比增长近翻倍至38%
• 线下零售店：4月底突破5,500家，计划年底突破1万家

IoT与生活消费品业务持续增长

• 营收：182亿元，同比增长41%
• 毛利率：14.5%，同比提升1.1个百分点
• 智能电视出货量：260万台，位列全球市场前五
• 境内市场智能电视市场份额：连续九个季度第一
• 70英寸以上市场份额：29%
• 智能手表营收：同比增长超过300%
• 空气净化器、智能门锁市场份额：第一
• 扫地机器人市场份额：第二
• 境外营收：同比增长81%

互联网业务受益于用户增长

• 营收：66亿元，同比增长11%
• 毛利率：72.4%，同比提升15.3个百分点
• MIUI全球月活用户数：4.25亿，同比增长29%
• 境内MIUI月活用户数：1.19亿，同比增长770万
• 西欧MIUI月活用户数：同比增长近翻倍
• 境外互联网营收：同比增长50%

财务预测与投资建议

• 2021-2023年每股收益预测：0.73/0.92/1.12元（原预测为0.66/0.84/1.03元，上调了毛利率预测）
• 目标价：35.44港币（基于可比公司2021年平均40倍PE估值，汇率采用1:1.215）
• 投资评级：维持买入评级

风险提示

• 手机销量不及预期
• 用户APRU恶化
• IoT业务放缓
• 权益投资亏损

关键财务信息（单位：百万元）

财务比率分析

投资建议

• 投资评级：买入
• 目标价格：35.44港币
• 分析师：刷剑、马天翼
• 联系方式：021-633258888514, 021-633258886115, 021-63325888*6086, litingxu@orientsec.com.cn

相关报告

• 手机份额显著提升，多个IoT产品竞争力强：2021-03-26
• 美国防部禁令临时冻结，美国投资者自由交：2021-03-14
• 手机份额提升，境外互联网业务高增长：2020-11-27

附注

• 公司投资评级量化标准：

  • 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15%
  • 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下

• 免责声明：

  • 本报告仅供本公司客户使用
  • 信息基于公开资料，不保证其准确性和完整性
  • 本公司不对因使用本报告而产生的损失承担责任
  • 报告内容不得用于诉讼、仲裁、传媒引用或营利用途

• 公司地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼

• 电话：021-63325888

• 传真：021-63326786

• 网址：www.dfzq.com.cn