20170531-广发证券-银行业周报_政府债务杠杆和风险可控_MPA考核旨在加强银行业风险管控_23页_1mb

银行业周报（2017.05.22-05.30）总结

核心内容概述

本报告分析了2017年5月22日至5月30日期间中国银行业的发展动态与市场表现，重点讨论了MPA考核、政府债务风险、行业政策调整及银行板块估值情况。报告指出，尽管金融去杠杆和MPA考核趋严对银行业造成一定压力，但银行板块基本面稳健，估值处于低位，配置价值凸显。

主要观点

• MPA考核：MPA不是简单的信贷规模管控，而是以资本金为核心，对金融机构进行全面、系统的风险评估和管理。其目的是防范系统性金融风险，而非导致市场波动的根源。
• 政府债务风险可控：政府债务负债率仅为36.7%，低于欧盟警戒线60%。财政部强调，地方政府债务依法仅限于发行债券及存量非政府债券债务，不存在其他政府直接债务。
• 银行板块表现：上周银行板块上涨5.37%，跑赢沪深300指数3.12个百分点，在29个一级行业中排名第一。
• 估值情况：当前银行板块的市净率（PB）为0.93倍，市盈率（PE）为6.73倍，相较于沪深300及非银板块，估值落后，具有配置价值。
• 行业政策：银监会推动大中型商业银行设立普惠金融事业部，以提升对小微企业、“三农”等领域的金融服务能力；央行加强开户管理和可疑交易报告后续控制，以防范金融风险。
• 公司动态：招商银行、华夏银行、吴江银行、贵阳银行、杭州银行、江苏银行等均有重要公告，包括利润分配、股权变动及业务调整等。

关键信息

一、市场表现

• 上周沪深300指数上涨2.25%，银行板块上涨5.37%，领先大盘3.12个百分点，位列29个一级行业第一。
• 银行板块当前PB为0.93倍，PE为6.73倍，落后于沪深300及非银板块。

二、行业动态

1. 央行加强开户管理及可疑交易报告控制：

   • 强化客户身份识别，防止非法账户开立。
   • 对异常开户行为采取拒绝开户或加强审查等措施。
   • 强调“风险为本”和“审慎均衡”原则，确保可疑交易报告后续控制措施的有效性。

2. 银监会推动普惠金融事业部设立：

   • 明确普惠金融事业部的设立目标，以提升对小微企业、“三农”、创业创新和脱贫攻坚的金融服务能力。
   • 提出“五专”经营机制，包括专项信贷评审、专门统计核算、专门风险管理、专门资源配置和专门绩效考核。
   • 差异化政策支持，鼓励银行聚焦普惠金融业务。

3. 财政部回应主权信用评级问题：

   • 穆迪下调中国主权信用评级，基于“顺周期”评级方法，低估了中国经济改革与增长潜力。
   • 地方政府债务规模受控，不存在政府直接债务以外的或有债务。
   • 2018-2020年政府债务风险指标与2016年相比不会发生大的变化。

4. 外汇管理局公布外汇市场数据：

   • 2017年4月，中国外汇市场成交额达11.38万亿元人民币，银行间市场成交9.55万亿元人民币。
   • 衍生品市场交易活跃，同比增长显著。

5. 国家统计局解读工业企业利润数据：

   • 工业利润保持良好增长态势，1-4月同比增长24.4%，4月增长14%。
   • 消费品和高技术制造业支撑作用增强，利润率同比上升。
   • 价格因素对利润增长贡献下降，部分行业如钢铁、汽车等利润增速放缓。

三、公司动态

1. 招商银行：股东大会通过非公开发行境内外优先股方案，涵盖发行方式、票面金额、股息分配等多个方面。
2. 华夏银行：通过2016年度利润分配方案和资本公积转增股本预案，每10股派发现金红利1.81元，转增2股。
3. 吴江银行：董事、行长谢铁军因工作调动辞职，不影响公司正常运作。
4. 贵阳银行：贵阳市国资委将部分国有股权无偿划转至贵阳控股集团，但第一大股东未变。
5. 杭州银行：实施2016年年度权益分派，每10股派发现金红利0.3元，转增0.4股。
6. 江苏银行：实施2016年年度权益分派，每10股派发现金红利0.178元。

四、利率与流动性

• 公开市场操作：
  • 上周共进行3800亿元逆回购，5400亿元逆回购到期，净回笼1600亿元。
• 市场利率：
  • Shibor利率上涨，隔夜、1周、1月和3月Shibor分别上涨11.44、2.6、1.14和8.87bps。
  • 存款类机构质押式回购利率呈现波动，1天期下跌，14天期和1个月期上涨。

五、风险提示

1. 经济增长超预期下滑。
2. 资产质量大幅恶化。
3. 政策调控力度超预期。

投资建议

• 行业评级：买入。
• 推荐银行：
  • 国有大行（建设银行、农业银行等）：政策风险小、资金优势明显、估值较低。
  • 招商银行和宁波银行：继续看好。
  • 贵阳银行、杭州银行、常熟银行：适度关注。

报告信息来源

• 监管机构官网（央行、银监会、财政部、外汇管理局、国家统计局等）。
• 广发证券发展研究中心。
• 公司公告及Wind资讯。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

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