20231120-国盛证券-固定收益点评_融资平台退出_怎么看__10页_620kb

融资平台退出专题分析

1. 退出企业特征

• 企业总数：2018年以来，有1214家国企宣布“退出融资平台”或“不再承担融资职能”，其中85%为非发债主体。
• 发债企业：共172家发债主体，占比约14%；AA级平台占60%，AA级以上仅33%。
• 地域分布：浙江（579家）、江苏（289家）、河南（98家）企业公告最多，占总量80%；剔除子公司后，江苏企业退出数（254家）全国最多。
• 行政级别：区县级企业退出数量最多，占比82%；地市级、园区级较少，分别占比6%、3%。

2. 政策响应情况

• 企业声明普遍体现对国务院国发〔2014〕43号文及新预算法等政策响应，主要表现为:
  • 注明已厘清经营性与政府性债务界限。
  • 承诺不再新增政府债务，妥善处置存量债务。
  • 各省市如河南、吉林、陕西等地政策均强调剥离平台融资职能。

3. 退出后的金融影响

• 债务规模：79%的发债企业在退出后有息负债规模增加，多为40亿以下平台。
• 信用利差：多数企业利差无明显变化，甚至收窄；但个别企业（如宁国市资产运营）出现走阔，可能与“城投信仰”延续有关。
• 风险可控：整体虽保持“城投信仰”，但风险监管加强，平台债务整合持续推进。

4. 风险提示

• 数据统计不全：企业退出可能存在遗漏。
• 政策不确定性：若债务化解政策不及预期，可能影响城投资质。

此报告旨在摘要关键结论，不构成投资建议。