2024年政府工作报告点评：怎么看超长期国债和防空转？-20240306-天风证券-10页_620kb

2024年政府工作报告与固定收益分析

2024年政府工作报告制定了与去年基本一致的主要发展目标，GDP增速目标维持在5%左右，实现难度较大。财政政策力度总体温和，中央财政有所加码，但地方财政受收入和债务约束，支出较为克制。超长期特别国债的发行规模达1万亿元，短期内可能对债券市场造成结构性扰动，尤其影响30年国债定价和期限利差，但全年视角下，如果财政发力不改变宏观预期，对债市的整体压力有限，主要体现在特定发行时点的交易时段影响。

资金面方面，政策强调避免资金沉淀空转，意味着资金利率可能保持在较高的水平，如OMO操作利率之上，这增加了债券市场的“牛陡交易”难度。总体观察两会信息，债市胜率较高，建议维持多头仓位，具体需关注超长期国债供给落地情况。

风险提示：宏观经济和政策不确定性可能导致市场走势变化。固定收益投资需谨慎。