20231101-浦银国际证券-迈瑞医疗-300760.SZ-3Q23收入增速受行业反腐拖累_毛利率及费率改善带动净利稳健增长_8页

迈瑞医疗3Q23收入增速放缓至11% YoY，主要受国内医疗反腐影响导致设备采购延迟，海外收入受益于高端客户突破和需求增长；同时，通过提升毛利率和降低费率，实现净利润稳健增长21% YoY，并维持“买入”评级，目标价人民币390元。

国内反腐背景下，医疗设备采购招标受阻，但9月下旬有回暖迹象，预计四季度收入可能因预算释放而拉动；公司净利增长得益于成本优化策略，各业务板块表现分化：生命信息与支持增长8%，体外诊断增长23%，医学影像持平。

预测明年收入和净利润增速不低于20%，估值支撑33x2024EPE；主要风险包括集采政策、医疗新基建放缓及海外拓展不确定性。