20250903-天风证券-华测检测-300012.SZ-单季度盈利能力环比提升_收并购推进全球化扩张_3页_715kb

华测检测（300012）2025年上半年中报报告分析

业绩概况

华测检测发布了2025年半年报。报告期内，公司实现营业收入29.6亿元，同比增长6.05%，归母净利润4.67亿元，同比增长7.03%。进入二季度，业绩环比明显改善，营收同比增长4.62%，环比增长30.03%；净利润同比增长8.89%，环比大幅增长143.10%。

核心经营亮点

• 盈利能力提升：本期毛利率升至49.59%（同比+0.07 pct），净利率达15.69%（同比+0.01 pct）。其中二季度毛利率环比提升5.87 pct，净利率环比提升9.7 pct。
• 分业务增长强劲：
  • 生命科学检测、消费品测试、工业品测试等传统优势业务保持稳健增长
  • 新进布局的PCB测试、汽车检测等领域增长显著
  • 医学医药业务随着行业发展修复迹象显现，CRO业务订单签单情况良好

战略扩张进展

公司在重点布局四大方向：

1. 地理扩张：计划在2025年完成对多国检测公司（包括澳实、Openview、南非Safety SA、希腊Emicert等）的收并购与布局，重点布局非洲、欧盟等地
2. 技术并购：2024年完成对MC（麦可罗泰克）公司并购，提升PCB测试能力
3. 行业深耕：食农检测夯实基础、环境检测项目完成承接
4. 能力建设：材料分析等检测技术设备已全部到位，产能逐步释放

财务与估值

预测公司2025-2027年归母净利润分别为10.3/11.6/12.9亿元，同比增长12%、13%、11%。维持“买入”评级，目标价较当前价格有潜在上升空间。

风险提示

收并购不及预期、下游需求波动、市场竞争加剧等风险提示需要关注。