20250714-浙商证券-华测检测-300012.SZ-华测检测点评报告_中报业绩预告符合预期_国际化扩张稳步推进_3页_658kb

华测检测(300012)公司点评摘要

核心观点
维持“买入”投资评级。2025年上半年业绩符合预期，扣非归母净利润同比增长8.1%-10%。国际化稳步推进，战略性并购整合落地。传统业务保持竞争优势，战略赛道布局获得增长动能。

业绩摘要

• 2025H1：预计归母净利润4.6-4.7亿元，同比增长6.06%-7.8%；扣非归母净利润4.36-4.43亿元，同比增长8.13%-10.01%。
• 2025Q2：归母净利润3.27-3.34亿元，同比增长7.5%-10%；扣非归母净利润3.10-3.18亿元，同比增长7.01%-9.63%。

业务分析

1. 传统业务优势显著：生命科学、工业测试、消费品测试等多领域稳健增长。
   • 生命科学营收同比增长13.75%，布局土壤检测、海洋环境、新污染物等；
   • 工业测试毛利率提升，消费品测试在新能源汽车和前沿技术领域深化拓展。
2. 医药及医学服务短期承压：受外部环境影响收入下降14.7%，但CMC、药品检测、医疗器械等服务增长。
3. 贸易保障业务快速增长：同比增长9.19%。

国际化与战略扩张

• 2025年完成对南非Safety SA收购，增强非洲服务能力。
• 收购希腊NAIAS、常州麦可罗泰克、常州红海、台湾广益，丰富行业布局，推进电动自行车、灯具检测等领域拓展。

财务预测

• 盈利预测：2025-2027年预计归母净利润分别为10.3亿、11.7亿、13.3亿元，年均复合增速13%。对应PE分别为20、18、15倍。
• 财务指标：毛利率维持在48%-49%，净利率逐期提升至16%-17%，ROE保持在13.5%-13.8%。

风险提示

• 非常规竞争风险和成长期管理难度。

研究支持

• 分析师：邱世梁、王华君、陈姝姝
• 覆盖范围：检测服务龙头，内生外延并举。