> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华测检测2025年报业绩点评总结 ## 核心内容 华测检测于2026年04月03日发布2025年度业绩报告，全年实现营业收入66.21亿元，同比增长8.82%；归母净利润10.16亿元，同比增长10.35%；扣非归母净利润9.50亿元，同比增长10.45%。其中，第四季度营收和利润增速显著提升，分别同比增长13.68%和17.09%。公司整体业绩符合市场预期，五大业务板块均实现稳健增长。 ## 主要观点 ### 1. 五大业务板块齐头并进 - **生命科学板块**：全年收入29.10亿元，同比增长2.45%。在土壤三普高基数背景下，仍保持增长态势，通过并购拓展国际化布局。 - **消费品板块**：收入11.27亿元，同比增长14.10%。轻工及玩具、纺织品等业务表现良好，同时加速推进航空航天、半导体检测等新兴领域。 - **贸易保障板块**：收入8.80亿元，同比增长15.19%。公司持续保持竞争优势，盈利能力提升，战略并购成效显著。 - **工业测试板块**：收入13.76亿元，同比增长14.29%。通过前瞻布局和全球化开拓，为各细分领域提供长期稳定增长支撑。 - **医药医学板块**：收入3.27亿元，同比增长13.87%。业务结构调整效果显现，医药和医疗器械领域发展良好，医学检测战略收缩并深化转型升级。 ### 2. 盈利能力稳健，现金流显著改善 - 公司综合毛利率为48.62%，同比下降0.85个百分点，但医药医学板块毛利率同比提升2.47个百分点。 - 净利率保持在15.40%，与上年基本持平。 - 公司通过AI赋能和精益2.0建设，运营效率和经营质量稳步提升，四项费用率合计31.83%，同比下降0.13个百分点。 - 经营性现金流净额同比增长29.02%，显示公司现金流管理能力增强。 ### 3. 国际化布局加速推进 - 全年境外收入4.94亿元，同比增长34.76%。 - 境外毛利率达37.98%，同比提升11.74个百分点，国际化战略成效显著。 - 在东南亚、非洲和欧洲市场，公司通过并购和业务拓展，进一步完善国际服务网络，提升全球服务能力，国际业务有望成为新增长极。 ## 关键信息 ### 财务指标预测（单位：亿元） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入 | 66.21 | 75.79 | 85.16 | 94.72 | | 归母净利润 | 10.16 | 11.69 | 13.38 | 15.15 | | EPS（元） | 0.60 | 0.69 | 0.80 | 0.90 | | PE | 23.94 | 20.82 | 18.18 | 16.06 | | PB | 3.17 | 2.86 | 2.57 | 2.31 | | PS | 3.68 | 3.21 | 2.86 | 2.57 | ### 投资建议 - 银河证券维持“推荐”评级，预计公司2026-2028年将分别实现归母净利润11.69亿元、13.38亿元、15.15亿元，对应PE分别为21倍、18倍、16倍，显示出未来增长潜力。 ### 风险提示 - 宏观经济增长不及预期 - 下游新兴领域发展不及预期 - 并购整合及投后管理未达预期 - 公信力和品牌受不利事件影响 - 市场竞争加剧 ## 附录信息 - **股票代码**：300012 - **A股收盘价**：14.47元 - **上证指数**：3,880.10 - **总股本**：168,283万股 - **实际流通A股**：143,124万股 - **流通A股市值**：207亿元 ## 分析师信息 - **鲁佩**：机械首席分析师，伦敦政治经济学院经济学硕士，证券从业10年，2021年加入中国银河证券研究院。 - **王霞举**：机械行业分析师，南开大学本硕，2022年加入中国银河证券研究院。 ## 免责声明 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。银河证券不对因使用本报告而导致的损失承担任何责任。报告内容可能包含其他网站链接，银河证券不对其内容负责。 ## 评级标准 | 评级 | 说明 | |------|------| | 行业评级 | 推荐：相对基准指数涨幅10%以上；中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间；回避：相对基准指数跌幅5%以上 | | 公司评级 | 推荐：相对基准指数涨幅20%以上；谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间；中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间；回避：相对基准指数跌幅5%以上 |