20250117-浙商证券-华测检测-300012.SZ-华测检测点评报告_24年扣非净利增长11_符合预期_毛利率稳步提升_3页_650kb

华测检测（300012）2024年业绩表现稳健：营收同比增长85%至608亿元，扣非归母净利增长114%至87亿元，符合市场预期。利润增长主要源于经营效率提升，而归母净利增速较低（同比增长26%），主要因非经常性损益减少。第四季度单季营收168亿元，增长106%，扣非归母净利增长65%，毛利率同比提升395%，显示公司在提质增效方面的进展。

公司作为国内检测行业龙头，在传统领域如生命科学、工业测试和消费品测试保持优势。生命科学板块通过环境检测项目和新污染物治理布局，食品检测龙头地位稳固；工业测试毛利率显著提升，数字化服务增长；消费品和汽车检测领域增长良好，战略投资智能网联等领域。贸易保障和医药服务板块也实现较快增长，毛利率持续改善。

2025年公司推行积极并购策略，已完成多项收购，包括电动自行车检测、PCB测试服务、全球航运绿色能源技术和灯具测试等领域，加强国际化布局，培育中长期增长点。公司通过内生外延扩张，预计2024-2026年归母净利润年增26%、140%、154%，对应PE从22倍降至17倍，维持“买入”评级。

主要风险包括下游竞争加剧和规模扩张带来的管理挑战。整体上，华测检测通过运营效率提升和战略投资，驱动可持续增长，预计未来业绩将持续改善。