20190929-申港证券-电子行业周报：电子板块大跌_机会还是风险？_12页_1mb

电子板块大跌机会还是风险？总结

核心内容

本周（2019.9.23-2019.9.27），申万电子指数下跌4.22%，跌幅位居申万28个一级行业第6位。尽管市场整体表现不佳，但电子板块的下跌被认为是短期调整，且在预期之内。我们认为，电子行业长期仍具投资价值，建议关注半导体材料领域。

主要观点

• 下跌原因：

  • 电子板块今年以来涨幅较大（55.92%），资金有落袋为安需求。
  • 去年国庆后A股大跌带来心理影响，资金更为谨慎，提前减仓。
  • 中美贸易谈判不确定性担忧，导致资金对半导体等敏感领域提前规避。

• 下跌是短期现象：

  • 当前电子板块TTM市盈率为38.4倍，仍处于历史低位（PE中位数50.67，平均值51.71）。
  • 下跌空间有限，短期调整不改变板块整体上升逻辑。

• 长期机会：

  • 5G商用落地：5G基站建设将带动PCB行业需求爆发，预计PCB使用面积将从4G的0.15m²提升至5G的0.3m²。
  • 半导体产业第三次转移：2017-2020年全球将有62座新晶圆厂投产，其中26座位于中国大陆，占比达42%。
  • 国产替代需求：2018年中国集成电路进口额达3,120.58亿美元，出口额仅为846.36亿美元，贸易逆差创历史新高，国产替代空间巨大。

关键信息

• 市场表现：

  • 上证指数下跌2.47%，深证成指下跌3.36%，创业板指下跌3.37%，电子板块跌幅最大。
  • 电子板块自年初至今涨幅达55.92%，位列申万一级行业第二。

• 个股表现：

  • 涨幅前五：宇瞳光学、五方光电、睿能科技、硕贝德、激智科技。
  • 跌幅前五：广东骏亚、泰晶科技、天津普林、金溢科技、惠伦晶体。

• 行业动态：

  • 半导体：联电完成对富士通半导体的并购，台湾微晶半导体在自贡落地，科锐计划在美国建设全球最大SiC制造工厂，台积电5纳米制程提前量产，粤芯12英寸晶圆项目投产。
  • 消费电子：Intel推出新一代QLC固态盘665p，三星Galaxy S11配备1.08亿像素摄像头+5倍光学变焦，小米发布多款新品，华为发布Mate30系列。

投资策略及组合

• 投资建议：
  • 关注半导体材料，尤其是光刻胶和硅片领域。
  • 推荐组合：容大感光、强力新材、晶瑞股份、南大光电、中环股份，各占20%。

风险提示

• 行业发展不及预期。
• 下游需求低于预期。
• 中美贸易摩擦带来的不确定性。

行业评级

• 申港证券行业评级体系：

  • 增持：报告日后6个月内，相对强于市场基准指数收益率5%以上。
  • 中性：报告日后6个月内，相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间。
  • 减持：报告日后6个月内，相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业评级：增持（维持）

重点公司动态

• 华灿光电：拟出售美新半导体，以改善现金流，聚焦LED主营业务。
• 士兰微：获得政府补助3,269万元，用于智能传感器项目。
• 江丰电子：与宝鸡机床签订战略合作协议，进军半导体靶材市场。
• 深康佳A：在重庆投资建设康佳半导体光电研究院，布局MicroLED技术。
• 东土科技：与英特尔达成战略协议，联合开发工业服务器和边缘服务器。
• 中微公司：全资子公司南昌中微获政府补助6003.15万元。
• 凯盛科技：拟吸收合并子公司蚌埠华益，设立华益分公司。
• 韦尔股份：拟对豪威半导体上海增资3亿元。

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