20161204-国金证券-有色金属行业研究周报_流动性趋紧_大宗回调_14页_1mb

有色金属行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2016年11月28日至12月2日期间，中国有色金属行业的市场表现、金属价格走势、库存变化以及行业新闻与公司公告。整体来看，行业面临流动性趋紧与大宗商品回调的压力，但部分金属如锌、铜、钴等仍具备上涨动力，行业长期竞争力评级高于行业均值。

主要观点

1. 行业整体表现

• 上周有色板块整体下跌2.84%。
• 行业平均市盈率较高，行业优化平均市盈率为104.77，市场优化平均市盈率为17.54，显示市场对有色金属板块的估值偏高。
• 国金有色金属指数为2468.01，沪深300指数为3528.95，上证指数为3243.84，深证成指为10912.63，中小板综指为11959.81。

2. 金属价格及库存分析

基本金属

• 铜：伦铜价格下跌0.85%，至46450元/吨。国内铜消费持续走强，线缆企业开工率提升，预计铜价仍将继续上涨。
• 铝：伦铝价格下跌1.54%，至14020元/吨。电解铝盈利下跌41%，至1000元/吨，主要因原料成本上涨。
• 铅：伦铅价格上涨3.13%，至2374美元/吨，但国内铅价下跌2.6%，至46450元/吨。
• 锌：伦锌价格下跌0.98%，至22910元/吨，国内锌价下跌1%，至22910元/吨。锌精矿进口大幅减少，冶炼厂加工费下跌，部分企业面临亏损，预计纯冶炼企业将减产。
• 镍：伦镍价格下跌2.22%，至14020元/吨，库存减少2497吨。
• 锡：伦锡价格上涨0.59%，至14020元/吨，库存减少138吨。

贵金属

• 黄金：伦敦金价下跌0.5%，至1177.5美元/盎司，但受意大利宪改公投等避险因素影响，金价可能回升。
• 白银：COMEX银价上涨2.20%，上期所银价上涨0.27%，金银比价跌至71.77。

稀土与小金属

• 稀土：重稀土、氧化铽、氧化镨、氧化钕、氧化钛价格上涨。
• 小金属：钨粉价格下跌至171元/公斤，金属钴价格上涨至23.8万元/吨。

3. 行业投资建议

• 锌：预计上涨趋势将延续，推荐标的：驰宏锌锗、中金岭南。
• 铜：消费持续走强，推荐标的：江西铜业、云南铜业。
• 钴：涨势放缓，期待补贴目录落地，关注标的：华友钴业、洛阳钼业、中色股份。
• 铝：成本优势企业受益，关注标的：云铝股份、中国铝业。
• 贵金属：关注山东黄金、中金黄金。

关键信息

4. 行业新闻与公司公告

• 比亚迪：年产6000吨六氟磷酸锂项目落户青海，助力锂电产业发展。
• 金川集团：印尼红土镍矿项目开工，预计2018年底投产。
• 龙钇科技：实现金属钇量产，提升重稀土供应。
• 中国铝业：与秘鲁政府达成协议，向Toromocho项目注资13亿美元。
• 中铝：回应山西铝厂污染问题，承诺全面整改。
• 明泰铝业：非公开发行限售股上市流通。
• 华钰矿业：控股股东股份解除质押。
• 博威合金：对全资子公司增资。
• 栋梁新材：开展商品期货套期保值业务。
• 西部黄金：全资子公司参与竞拍金矿探矿权。
• ST吉恩：董事长辞职，不影响董事会正常运作。
• 罗平锌电：股东部分股权解除质押。
• 鑫科材料：全资孙公司签署重大协议。
• 盛和资源：控股子公司认购格陵兰公司股权。
• 银邦股份：以自有资产抵押申请综合授信。
• 宝钛股份：控股股东购买公司资产，提升资金使用效率。
• 新华龙：投资设立新材料子公司。
• 中孚实业：控股股东承诺不减持股份。
• 西部资源：拟置出银茂矿业股权。

投资评级说明

• 买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%。
• 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%。
• 减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以上。

长期竞争力评级说明

• 长期竞争力评级基于企业基本面，评估未来两年后公司综合竞争力与行业均值的对比，整体高于行业均值。

特别声明

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