20240831-开源证券-长安汽车-000625.SZ-公司信息更新报告_Q2业绩同环比高增_华为赋能新车销量增长可期_4页_778kb

长安汽车投资分析总结

长安汽车于2024年8月31日发布中期业绩报告，2024年上半年实现营收767.23亿元，同比增长显著，但归母净利润同比下滑63.00%，主要受到2023年Q1并购深蓝条款的非经常性损益影响。公司下调了2024-2026年业绩预期，并维持“买入”评级，当前股价对应PE为147倍，反映对新车周期开启和华为合作深化的看好。

业务亮点与增长驱动

• 新能源与自主业务增长显著：公司Q2自主新能源车销量同比增长86.0%，占总销量44.3%，推动销量结构升级；深蓝S7单车型销量同比大增275.9%。
• 海外业务加速：自主品牌海外销量同比增691%，占比提升至24.5%，全球布局成效显现。
• 盈利结构优化：尽管毛利率小幅下行，规模效应使净利率环比提升，凸显运营效率改善。

华为合作深化

公司入股引望后，合作模式升级为“业务+股权”，有望在智能化技术及供应链获取优先地位。阿维塔与华为高阶智驾合作深入，新产品系列搭载华为技术，昆仑增程技术提升产品竞争力，后续销量增长可期。

估值与风险

短期估值维持高位（PE 147倍），中长期低PE（2026年PE 84倍）体现市场对战略升级的乐观。需警惕新能源销量不及预期及华为合作深度不足的风险。

关键财务数据

• 短期表现异常：Q2营收、净利润环比大幅增长，但同比增速未达预期，反映阶段性业绩拐点。
• 长期趋势积极：毛利率与净利率持续改善，研发投入加大支撑未来增长。

总结结论

长安汽车正处于产品周期与战略合作双重催化阶段，尽管短期净利润受并购影响承压，但中长期盈利能力和估值中枢有望优化。维持“买入”评级，关注近年车型协同与华为技术整合进度。