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长安汽车公司研究：业绩改善与战略转型亮点

一、业绩概览

• 2024年上半年业绩：预计归母净利润250-320亿元，同比下降58%-67%（2023年基数极高）；扣非净利润80-150亿元，下滑35%-20%。
• 单季表现：Q2归母净利润134-204亿元，同比增长96%-200%；扣非净利润68-140亿元，环比增长159%-763%，盈利能力拐点明确。

二、业务亮点

1. 新能源转型成效：
   • 2024年6月新能源自主品牌销量6.36万辆，同比+60%；上半年累计销量29.9万辆，同比+69%。
   • 深蓝G318、阿维塔12、长安启源A07等车型市占率显著提升，爆款潜力强劲。
2. 海外市场加速：
   • 启动“海纳百川”全球化战略，计划2030年海外销量达百万辆。
   • 已布局欧洲、东南亚等区域产能，加强本地化生产和品牌推广。

三、华为合作与技术创新

• 乾崑ADS30系统：与华为签署合作协议，华为将投资设立汽车智能系统公司，双方目标共建全球领先的解决方案供应商。
• 合作时点：已通过尽调，预计8月底完成交割，项目暂缓但前景确定。

四、财务与估值

• 盈利预测：2024-2026年预计收入1800亿→2450亿，归母净利润831亿→1229亿，PE从1807倍降至1222倍。
• 投资评级：太平洋证券“买入”评级，目标价1534元，建议增持。

五、风险提示

• 销量不及预期、出口进度延迟、价格战、原材料波动。
• 宏观风险如宏观经济下行可能影响销量目标。

六、核心看点

长安汽车通过新能源布局、海外拓展及与华为的深度融合，正加速实现高端化转型。Q2超预期业绩验证了战略有效性，未来增长动能有望持续释放。