20181104-天风证券-钢铁行业研究周报_需求仍在延续_板块继续回升_15页_943kb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

2018年11月2日，钢铁（申万）指数报收2578.31点，同比上涨40.51点，涨幅为+1.6%。本周市场整体表现有所好转，板块涨幅明显。主要钢材品种价格出现分化，螺纹钢小幅上涨，其他品种价格回落，而铁矿石价格有所回落，焦炭市场则偏强运行。整体来看，当前市场供需双振，下游施工需求旺盛，支撑现货价格，但采暖季限产政策是最大不确定性因素。

主要观点

1. 行情回顾

• 钢铁板块走势：本周钢铁板块继续回升，个股表现分化，久立特材、赛福天、方大特钢、包钢股份、浙商中拓涨幅居前，西宁特钢、南钢股份、常宝股份、八一钢铁、本钢板材跌幅居前。
• 钢材价格变化：螺纹钢价格小幅上涨，其他品种价格下跌明显，尤其是冷轧板卷。
• 社会库存变化：钢材社会库存总量下降，螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板库存均下降，显示下游需求强劲。
• 铁矿石价格：铁矿石价格有所回落，但钢厂库存消费比下降，显示库存压力减小。
• 焦炭市场：焦炭现货价格偏强运行，主流地区累计上涨200元/吨，部分钢厂开始落实限产政策，但采购力度仍强。

2. 下周行情展望

• 库存方面：钢材社会库存将继续底部震荡，螺纹钢库存下降趋势可能明显，受下游需求带动，库存降幅合理。
• 钢材价格：短期受施工旺季和资源紧张支撑，现货价格或将延续偏强走势，但需关注限产政策对产量的影响。
• 板块走势：钢铁板块继续上涨，部分企业公布三季度经营报告，业绩表现良好，为板块提供支撑。
• 限产政策：采暖季限产政策是当前最大的不确定性因素，对钢材产量和价格产生影响。

3. 推荐标的

• 三钢闽光：福建地区龙头钢铁企业，产品以建材为主，盈利水平高，预计2018-2020年EPS分别为4.50元、4.93元、5.37元。
• 韶钢松山：广东省最大钢铁企业，受益于地条钢清退，预计2018-2020年EPS分别为1.68元、1.79元、2.06元。
• 华菱钢铁：全国最大中厚板生产企业，前三季度盈利创历史新高，预计2018-2020年EPS分别为2.50元、2.76元、3.39元。
• 柳钢股份：西南地区主要钢铁企业，产品价格高于其他地区，盈利能力强，预计2018-2020年EPS分别为1.68元、1.89元、2.12元。

4. 建议关注

• 凌钢股份：地理位置优越，受益于东北地区建筑钢需求，预计2018年净利润18.59亿元，EPS分别为0.67元、0.77元、0.79元。
• 方大特钢：江西省内大型民营钢企，销售毛利率持续上升，预计2018年净利润33.35亿元，EPS分别为2.30元、3.07元、3.55元。
• 宝钢股份：行业龙头，产品以高端板材为主，受益于湛江基地投产，预计2018年净利润157.47亿元，EPS分别为2.30元、3.07元、3.55元。
• 鞍钢股份：东北地区最大板材企业，受益于收购朝阳钢铁，预计2018年净利润68.55亿元，EPS分别为1.30元、1.38元、1.49元。
• 新钢股份：受益于行业整体回暖，预计2018年净利润39.48亿元，EPS分别为1.08元、1.39元、1.55元。
• 南钢股份：以精品中厚板和优特钢长材为主，预计2018年净利润47.54亿元，EPS分别为1.08元、1.39元、1.55元。

关键信息

• 行业表现：前三季度我国钢铁企业效益持续好转，行业运行平稳，利润增长71.1%。
• 政策影响：采暖季限产政策、环保督察、供给侧改革持续推进，对行业产能和环保标准产生深远影响。
• 市场动态：部分城市如唐山、山东、内蒙古等已发布错峰生产方案，预计11月起实施，影响钢材产量和价格。
• 企业动态：多家钢铁企业公布三季度业绩，盈利增长显著，部分企业计划扩大产能或优化结构。

风险提示

• 需求不及预期：下游需求可能受经济放缓或政策影响而减弱。
• 环保限产减弱：限产执行力度不及预期可能对行业造成冲击。
• 中美贸易摩擦加剧：可能影响出口需求，进而影响钢铁行业。
• 成本上升：原材料成本上涨可能压缩企业利润空间。

行业数据与趋势

• 高炉利用系数：持续高位运行，但受政策影响，未来可能下降。
• 钢材产量与库存：钢材产量增长，库存下降，显示市场供需平衡。
• 焦炭价格：偏强运行，部分钢厂落实限产政策，但需求仍强劲。
• 铁矿石库存：港口库存下降，钢厂库存消费比下降，显示市场资源紧张。

总结

本周钢铁行业表现良好，板块继续回升，主要受下游需求带动及资源紧张支撑。预计下周钢材社会库存将延续底部震荡，螺纹钢库存下降趋势可能明显。钢材现货价格或将延续偏强走势，但需关注采暖季限产政策带来的不确定性。推荐关注三钢闽光、韶钢松山、华菱钢铁、柳钢股份等企业，建议关注凌钢股份、方大特钢、宝钢股份、鞍钢股份、新钢股份、南钢股份。行业整体盈利水平提升，政策推动行业结构调整和环保升级，但需警惕需求转弱、成本上升等风险。