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沥青期货早报总结（2026年3月27日）

核心内容概览

本报告分析了2026年3月27日沥青期货市场的主要走势、基本面情况及市场预期，为投资者提供参考信息。

一、市场观点

1.1 供应端分析

• 国内沥青总排产量：2026年3月为218.7万吨，环比增加25.1万吨（+13.0%），同比下降4.3万吨（-1.9%）。
• 产能利用率：本周为22.7709%，环比下降1.80个百分点。
• 样本企业产量：为38万吨，环比减少7.31%。
• 样本企业检修量：预估为116.3万吨，环比增加4.96%。
• 出货量：全国样本企业出货10.989万吨，环比减少37.59%。
• 供应压力：炼厂近期减产，下周供给压力或进一步下降。

1.2 需求端分析

• 重交沥青开工率：21.8%，环比下降0.05个百分点，低于历史平均水平。
• 建筑沥青开工率：4.5%，环比下降0.32个百分点，低于历史平均水平。
• 改性沥青开工率：1.128%，环比增加0.40个百分点，低于历史平均水平。
• 道路改性沥青开工率：10%，环比增加1.00个百分点，低于历史平均水平。
• 防水卷材开工率：36%，环比增加3.00个百分点，低于历史平均水平。
• 总体需求：当前需求低于历史平均水平，复苏乏力。

1.3 成本端分析

• 日度加工沥青利润：-686.52元/吨，环比上升6.00%。
• 周度山东地炼延迟焦化利润：769.12元/吨，环比上升48.92%。
• 沥青与延迟焦化利润差：增加，表明沥青加工亏损有所缓解。
• 原油走势：走强，短期支撑沥青成本。

二、市场数据与走势

2.1 期货价格与基差

• 06合约基差：-213元/吨，现货贴水期货。
• 期货收盘价：06合约收于4543元/吨，环比上涨3.02%。
• 基差走势：整体偏空，山东现货价贴水期货。

2.2 库存情况

• 社会库存：119.5万吨，环比增加1.36%。
• 厂内库存：78.8万吨，环比增加0.25%。
• 港口稀释沥青库存：60万吨，环比减少25.00%。
• 库存趋势：社会与厂内库存持续累库，港口库存持续去库。

2.3 盘面走势

• MA20趋势：向上，06合约期价收于MA20上方。
• 主力持仓：净多，多增，偏多。

2.4 价差分析

• 1-6合约价差：-852元/吨，环比变化-83元/吨。
• 6-12合约价差：585元/吨，环比变化+14元/吨。
• 沥青与原油比价：沥青价格与原油价格走势基本一致，短期支撑走强。
• 沥青与燃料油比价：沥青价格与燃料油价格走势基本一致。

三、市场预期

• 短期走势：预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2606合约将在4424-4662元/吨区间震荡。
• 主要逻辑：供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力。
• 风险点：
  • 原油价格走势变化。
  • 沥青焦化物利润差走势。

四、关键信息总结

4.1 供应端

• 炼厂减产，供给压力下降。
• 检修量增加，进一步缓解供应压力。
• 厂内与社会库存持续累库，港口库存持续去库。

4.2 需求端

• 各类沥青开工率均低于历史平均水平。
• 防水卷材开工率环比上升，但整体需求仍偏弱。

4.3 成本端

• 沥青加工亏损减少，延迟焦化利润增加。
• 原油价格走强，对沥青成本形成支撑。

4.4 期货市场

• 06合约价格走势偏强，基差偏空。
• 主力合约净多，多增，市场情绪偏多。
• 市场预计短期震荡，区间为4424-4662元/吨。

五、图表与数据来源

• 数据来源：上海钢联。
• 图表说明：
  • 基差走势、价差分析、库存变化、开工率、产量及进出口数据等均通过图表展示，提供更直观的市场分析。

六、免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开数据与研究分析，不保证准确性、可靠性及完整性。
• 投资者应独立判断，谨慎操作，市场有风险，投资需谨慎。