20210715-山西证券-6月食品饮料社零数据点评_社零增长趋稳_继续关注白酒_7页_818kb

报告摘要

食品饮料行业6月社零数据点评总结

核心内容

2021年6月，社会消费品零售总额为37586亿元，同比增长12.1%，较2019年6月增长10.0%，两年平均增速为4.9%。除汽车以外的消费品零售额增长13.1%，实际增长9.8%，两年平均增长3.2%。从环比看，6月社零增长0.7%。餐饮收入1-6月为21712亿元，同比增长48.6%，规模与2019年1-6月基本持平，6月餐饮收入为3923亿元，同比增长20.2%。烟酒类消费继续保持高增长，6月烟酒类零售额同比增长18.2%，饮料类零售总额同比增长29.1%，粮油食品类零售总额同比增长15.6%。

主要观点

社零增长趋稳：整体社零数据表现平稳，增长速度趋于稳定，反映出消费市场逐步恢复。
白酒持续走高：白酒行业表现强劲，板块在中报披露周期内受到提振，山西汾酒股价再创新高。
行业基本面稳健：尽管下半年基数较高，预计业绩增速会低于上半年，但白酒行业整体景气度不减，结构繁荣性延续。
中报披露催化：次高端白酒企业如酒鬼酒、水井坊、山西汾酒的中报预增带动板块上涨，建议关注中报披露情况。
结构升级趋势明显：白酒行业均价显著上涨（+41.2%），高端酒和次高端酒在618期间销售表现亮眼，结构升级趋势延续。

关键信息

市场表现

2021年1-6月社零总额增长稳定，餐饮收入同比大幅增长。
烟酒类消费持续走强，饮料类增长尤为显著。
粮油、食品类零售额增长15.6%，整体表现良好。

白酒行业分析

2020年逆势增长：受疫情影响，白酒行业仍保持增长，展现出强大的抗风险能力。
产销与效益：产销稳中微降，但效益进中向好，行业格局不断优化，市场份额向头部企业集中。
中报预增带动上涨：本周次高端白酒企业中报预增，带动板块上涨，山西汾酒股价再创新高。

网上零售情况

实物网上零售额占比回升：2021年1-6月实物商品网上零售额增长18.7%，占社零总额的23.7%。
吃类增长显著：吃类商品网上零售额同比增长23.5%，两年平均增长30.9%，显示出较强的线上消费潜力。
结构升级趋势：白酒线上销售均价上涨41.2%，高端和次高端酒表现突出。

投资建议

关注白酒板块：当前板块进入中报披露催化阶段，建议关注中报数据表现。
紧握一线名酒：一线白酒企业基本面稳健，是板块估值的坚实支撑。
寻找高弹性二、三线：虽然二三线小酒股价涨幅与一线名酒差距较大，但其具备一定的增长弹性，可作为投资标的。

风险提示

宏观经济风险：整体经济环境变化可能影响消费能力。
食品安全风险：食品饮料行业受食品安全影响较大，需关注相关监管动态。
市场风格转变风险：市场风格可能发生变化，影响板块表现。

投资评级说明

股票投资评级：
- 买入：相对强于市场表现20%以上
- 增持：相对强于市场表现5%~20%
- 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
- 减持：相对弱于市场表现5%以下
行业投资评级：
- 看好：行业超越市场整体表现
- 中性：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡：行业弱于整体市场表现