20230313-金源期货-贵金属周报_紧缩交易结束_金银重启涨势_9页_1mb

2023年3月13日贵金属市场总结

核心内容

上周贵金属市场经历了先抑后扬的走势，主要受美联储政策预期和美国经济数据影响。美联储主席鲍威尔的鹰派言论一度压制贵金属价格，但硅谷银行暴雷事件引发市场对加息预期的骤降，提振了金银价格。

整体来看，贵金属价格的走势依然以美联储货币政策为核心驱动因素。在当前美国经济衰退风险上升、美联储加息放缓的背景下，贵金属价格的大趋势被判断为看涨。硅谷银行事件进一步推动市场回归加息放缓的交易逻辑，金银价格的调整已结束，未来将重回上涨趋势。

主要观点

• 市场波动原因：美联储加息预期与硅谷银行暴雷事件共同影响贵金属价格走势，前者压制，后者提振。
• 美联储政策倾向：鲍威尔强调若有必要将加快加息，但同时表示尚未做出决定，以数据为指导。市场预期3月加息25基点的概率升至60%，而加息50基点的概率降至40%。
• 经济数据影响：美国2月失业率意外上升至3.6%，表明劳动力市场有所缓和，但整体经济仍面临不确定性。同时，全球央行黄金购买热情高涨，1月净买入量上调至77吨。
• 操作建议：金银逢低做多，市场预期未来将进入上涨趋势。

关键信息

一、上周交易数据

二、重要数据信息

1. 美国就业数据：2月新增非农就业人口31.1万，高于预期；失业率升至3.6%，创去年12月以来最高。
2. ADP就业数据：2月增长24.2万，高于预期，但工资增速略有放缓。
3. 失业金数据：美国上周初请失业金人数增加至21.1万，创去年12月以来新高。
4. 贸易逆差：1月美国贸易逆差扩大至683亿美元，进口增长3%，出口攀升。
5. 欧元区数据：Sentix投资者信心指数下滑至-11.1，为去年10月以来首次；零售销售环比增长0.3%，低于预期。
6. 全球央行购金：2023年1月全球央行净买入黄金77吨，其中新加坡贡献45吨，显示地缘政治不确定性下黄金吸引力增强。
7. 中国黄金储备：2月我国增持黄金80万盎司，为连续第4个月增持。

三、市场展望

本周重点关注美国2月CPI数据、初请失业金人数及欧元区2月调和CPI数据。此外，欧洲央行利率决议、欧元区财长会议及日本央行货币政策会议纪要等事件也值得留意。

风险因素

• 美国2月CPI数据：若远超预期，可能重燃加息预期，压制贵金属价格。
• 全球经济不确定性：地缘政治风险及货币政策变化可能对贵金属市场造成影响。

图表分析

• ETF持仓变化：黄金ETF总持仓小幅下降，白银持仓持续下滑。
• 价格走势：SHFE与COMEX金银价格走势出现分化，但整体趋势向上。
• 非商业性净多头变化：COMEX黄金与白银非商业性净多头均有所下降。
• 价差变化：沪期金与沪金T+D价差、沪期银与沪银T+D价差均有所波动。
• 内外盘价格变化：黄金与白银内外盘价格走势出现分化。
• 金银比价：COMEX金银比价有所下降，显示白银相对黄金走弱。
• 通胀预期与美元走势：美国通胀预期下降，美元指数与金价呈现负相关。
• 金价与铜价、原油、VIX指数等关联：金价与铜价、原油呈正相关，与VIX指数呈负相关。

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