20240502-国投证券-老板电器-002508.SZ-Q1收入小幅增长_分红水平稳步提升_6页_900kb

老板电器2023年年报和2024年一季报分析显示，公司收入和利润实现显著增长。2023年全年收入1120亿元，同比增长91%；归母净利润173亿元，同比增长102%。2024年一季度收入224亿元，同比增长28%；归母净利润40亿元，同比增长25%。公司在Q1经营稳健，线下零售渠道收入增长显著，线上油烟机销额增速温和，工程渠道受地产影响略有下滑，但公司积极开拓存量市场。

产品方面，洗碗机和集成灶等新式厨电收入保持高速增长，2023年洗碗机收入增速超过整体收入。毛利率与销售费用率差值同比持平，毛销差降幅收窄，盈利水平有所改善，但Q1经营性现金流因原材料备货增加而有所下降。

公司分红水平提升，2024年拟以现金分红为主，全年分红率约54%。股权激励计划涵盖核心管理和技术骨干，目标明确，对未来三年营收增速有明确考核要求。

投资建议方面，维持老板电器买入评级，6个月目标价2925元，对应2024年15倍动态市盈率。分析师对公司适应市场变化的能力表示认可，认为长期增长基础稳固。

主要风险包括地产销售下滑及分布式品类市场接受度风险。