20231203-国元证券-食品饮料行业2024年度策略报告_食饮消费韧性强_长期布局价值高_37页_4mb

食饮消费韧性强，长期布局价值高——食品饮料行业2024年度策略报告

本报告从消费韧性、细分板块表现及风险因素分析行业现状和未来趋势。

🍽 行业整体情况

🍽 食品饮料消费韧性强劲，作为必选消费和快消品，在通胀和风险中表现优异。白酒、啤酒、休闲零食消费粘性高，乳品、生鲜食品健康美味属性突出。

�酒 白酒板块表现

1. 复苏态势下分化明显：2023年前三季度总收入增长159%，利润增长189%。高端白酒韧性更强，次高端面临库存压力，但具有核心竞争力的企业有望扩大份额。
2. 渠道库存压力较大，合同负债下降。但消费场景修复，宴席恢复优于商务场景。
3. 茅台提价提供行业信心支撑。

🥛 乳业积极布局

1. 原奶价格回落（11月初37元/kg）助力利润上行。乳企加大折扣促销，促进终端销售。
2. 2023年前三季度总收入增长27%，净利润增长202%。低温鲜奶成长性显现，奶粉赛道国产品牌崛起。
3. 推荐伊利股份、新乳业、中国飞鹤、嘉必优等标的。

🍺 啤酒稳健增长

啤酒销量温和增长，大麦进口价格回落近30%，包装成本下行抬升利润空间。高端啤酒增长领先。

🍽 餐饮供应链修复

餐饮收入同比增速回升，供应链各板块逐步改善。推荐海天味业、绝味食品、紫燕食品、安井食品、三只松鼠等。

⚠ 风险提示

消费复苏不及预期风险、原材料价格波动风险、食品安全风险。

通过把握食饮消费回暖趋势和各细分领域差异化机会，结合当前估值情况，2024年行业具备长期配置价值。