> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 开源食饮行业周报总结 ## 核心内容 本周食品饮料板块整体表现相对稳健，指数涨幅为 **0.2%**，在一级子行业中排名第六，跑赢沪深300指数约 **1.0pct**。其中，**调味发酵品（+4.1%）、预加工食品（+2.7%）、其他酒类（+1.4%）** 表现较为突出，显示出板块内部的结构性机会。 ## 主要观点 1. **茅台改革引领白酒行业价值回归** - 茅台在6月召开股东大会，回顾2026年改革动作，标志着市场化改革的正式启动。 - 通过供需双向调节实现价格体系稳定，重塑行业价格带，为白酒行业价值回归奠定基础。 - i茅台作为核心自营渠道，通过市场化投放提升供需匹配效率，推动行业向高质量发展转型。 - 茅台在年轻化、国际化方面的布局，精准把握消费趋势，为行业探索增量空间指明方向。 2. **白酒板块估值处于低位，具备配置价值** - 当前白酒板块估值处于历史低位，筹码结构优化，渠道库存持续去化。 - 报表端加速出清，预计二季度降幅收窄，下半年有望转正。 - 建议投资者在低位积极配置白酒龙头标的，如贵州茅台。 3. **科技转型为食品饮料行业带来第二增长曲线** - 部分食品饮料企业已开始布局科技领域，如莲花控股、金字火腿等。 - 企业通过直接投资或基金方式向科技领域延伸，非逃离主业，而是实现企业生命周期的延续。 - 当前市场处于新一轮科技革命的关键窗口期，食品饮料企业具备稳定的现金流，具备转型优势。 ## 推荐组合 | 公司名称 | 推荐理由 | |----------|----------| | **贵州茅台** | 市场化改革推动价值回归，业绩确定性增强，未来增长潜力大 | | **西麦食品** | 燕麦主业稳健增长，新渠道开拓迅速，盈利能力提升 | | **海天味业** | 调味品行业需求复苏，品牌与渠道优势显著，有提价预期 | | **青岛啤酒** | 夏季旺季来临，叠加世界杯情绪及厄尔尼诺天气，销量有望回升 | ## 上游数据趋势 1. **乳制品价格回落** - 6月2日，GDT拍卖全脂奶粉中标价为 **3706美元/吨**，环比下降 **1.7%**，同比下降 **11.2%**。 - 6月5日，国内生鲜乳价格为 **3.03元/公斤**，同比-0.7%。 2. **肉类价格波动** - 6月12日，生猪出栏价为 **9.5元/公斤**，同比-32.1%，环比-0.7%。 - 猪肉价格为 **14.6元/公斤**，同比-28.1%，环比-0.6%。 - 白条鸡价格为 **17.0元/公斤**，同比+0.3%，环比-0.2%。 3. **豆类与糖类价格** - 6月12日，大豆现货价为 **4273.2元/吨**，同比+8.3%。 - 6月4日，豆粕平均价格为 **3.2元/公斤**，同比-4.7%。 - 6月5日，白砂糖零售价为 **11.3元/公斤**，同比+0.7%。 ## 酒业动态 - **贵州茅台股东大会召开**：茅台集团董事长陈华指出，白酒行业将步入存量竞争阶段，茅台将坚持市场化改革，推动高质量发展。 - **茅台新品发布**：i茅台推出“端午购‘双曲’好礼颂安康”活动，53%vol 375ml赖茅酒（曲咏）活动价198元/瓶，零售价238元/瓶；53%vol 500ml赖茅酒（端曲）活动价258元/瓶，零售价368元/瓶；53%vol 500ml赖茅酒（传承蓝）活动价358元/瓶，零售价468元/瓶。 ## 未来事件关注 - **6月16日**：山西汾酒召开股东大会，值得关注其改革动向。 - **6月7日发布的行业周报**：提及茅台非标产品提价，看好原奶产业链机会。 ## 风险提示 - 经济下行压力 - 食品安全问题 - 原料价格波动 - 消费需求复苏不及预期 ## 重点公司盈利预测与估值 | 公司名称 | 收盘价（元） | 2026年EPS（元） | 2027年EPS（元） | 2028年EPS（元） | 2026年PE | 2027年PE | 2028年PE | |----------|--------------|------------------|------------------|------------------|----------|----------|----------| | 贵州茅台 | 1291.9 | 68.02 | 71.60 | 74.56 | 19.0 | 18.0 | 17.3 | | 海天味业 | 35.5 | 1.35 | 1.51 | 1.68 | 26.3 | 23.5 | 21.1 | | 西麦食品 | 22.0 | 1.18 | 1.41 | 1.67 | 18.6 | 15.6 | 13.2 | ## 团队信息 - **张宇光**：15814062021，证书编号：S0790520030003 - **方勇**：18320770836，证书编号：S0790520100003 - **逄晓娟**：15253166077，证书编号：S0790521060002 - **陈钟山**：18602156078，证书编号：S0790524040001 - **方一苇**：18905633299，证书编号：S0790524030001 - **张恒玮**：19117250984，证书编号：S0790524010001 - **张思敏**：15801790938，证书编号：S0790525080001 ## 投资评级说明 | 评级 | 说明 | |------|------| | 买入 | 预计相对强于市场表现20%以上 | | 增持 | 预计相对强于市场表现5%~20% | | 中性 | 预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动 | | 减持 | 预计相对弱于市场表现5%以下 | ## 分析与估值方法的局限性 - 本报告基于合理假设，不同假设可能导致分析结果出现差异。 - 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。 ## 法律声明 - 本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得复制、分发或用于其他用途。 - 本报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并咨询独立顾问。