20250622-银河期货-铅周报_需求未见好转_铅价维持震荡_26页_2mb

铅周报总结

核心内容概述

本周铅价维持震荡走势，供需两端均未出现明显改善。整体来看，铅市场处于淡季，需求端疲软，供应端则因原料紧张和成本上升而有所收紧。本文从行情与逻辑、原料端、冶炼端和需求端四个方面进行分析，总结如下：

1. 行情与逻辑

1.1 交易逻辑与策略

• 供应端：国内原生铅冶炼厂开工率维持高位，对铅精矿需求较大，但进口铅精矿减少，加工费下调。
• 原料供应：含铅废料价格小幅上涨，再生铅冶炼厂仍处于亏损状态，开工意愿不强。
• 需求端：铅蓄电池企业开工率微增，但整体仍处于淡季，企业按需采购。
• 库存数据：国内铅锭社会库存小幅上升，LME库存增加，但注销仓单占比维持稳定。
• 价格走势：铅价短期维持区间震荡，建议逢低少量布局远月多单，套利策略暂观望。

2. 原料端分析

2.1 原生铅原料供应

• 铅精矿加工费：国产铅精矿加工费下调至550元/金属吨，进口铅精矿加工费降至-55美元/千吨。
• 含铅废料价格：废电动车电池均价上涨0.49%至10225元/吨，废白壳均价上涨0.5%至10125元/吨，废黑壳均价上涨0.24%至10450元/吨。
• 矿山开工率：国内铅矿产量稳定，但部分冶炼厂因检修影响生产，导致原料供应略显紧张。

2.2 再生铅原料供应

• 再生铅原料库存：再生铅冶炼厂原料库存偏高，受原料供应紧张和铅价上涨乏力影响，产量受限。
• 废料价格：含铅废料价格持续走高，再生铅企业成本压力加大。

3. 冶炼端分析

3.1 原生铅冶炼

• 开工率：三省原生铅开工率较上周下滑0.79%至70%，湖南某冶炼厂生产边际波动，云南冶炼厂即将进入常规检修。
• 产量：部分冶炼厂因原料供应紧张及成本压力，产量受限。
• 利润：铅精矿加工费下降，硫酸收益有所改善，但冶炼利润整体承压。

3.2 再生铅冶炼

• 开工率：再生铅四省周度开工率为29.66%，较上周下滑2.41%。
• 成本与利润：再生铅企业综合成本上升，生产利润受压，中小规模企业亏损加剧。

4. 需求端分析

4.1 铅蓄电池需求

• 开工率：五省铅蓄电池企业周度综合开工率为72.82%，环比微增0.63%。
• 成品库存：经销商成品库存维持稳定，企业仍以订单驱动生产，旺季预期尚未兑现。
• 出口与进口：铅蓄电池出口量稳定，进口量有限，整体需求偏弱。

4.2 铅合金及其板材需求

• 铅合金价格：铅合金价格维持稳定，铅板进出口数据未见明显波动。
• 铅合金进出口：铅合金及其它铅板材进出口量有限，市场活跃度不高。

4.3 汽车相关需求

• 汽车产量：中国汽车产量结构稳定，传统燃油车产量维持高位，新能源汽车产量增长。
• 出口情况：新能源汽车出口量有所提升，但对铅需求拉动有限。

4.4 摩托车、电力、通信需求

• 摩托车产量：摩托车产量维持稳定，未对铅需求产生显著影响。
• 电力与通信建设：电力工程与通信建设量稳定，对铅需求支撑有限。

关键信息汇总

供应端

• 原生铅冶炼厂开工率高位，但进口铅精矿减少，加工费下调。
• 再生铅供应受限，原料紧张导致部分炼厂产量受限。
• 含铅废料价格持续上涨，再生铅企业亏损加剧。

需求端

• 铅蓄电池企业开工率微增，但淡季影响仍在，需求未明显改善。
• 汽车和摩托车产量稳定，对铅需求支撑有限。
• 电力和通信建设量维持平稳，未形成明显拉动。

库存与价格

• 国内铅锭社会库存小幅上升，LME库存增加，但注销仓单占比稳定。
• 铅价短期维持震荡，建议逢低布局远月多单，套利策略暂观望。

市场展望

• 7-8月铅蓄电池传统旺季将至，预计企业开工率有望提升。
• 供需两弱下，铅价或维持震荡走势，关注旺季需求释放情况。

总结

当前铅市场处于供需双弱格局，铅价维持震荡。供应端因原料紧张及冶炼成本上升而有所收紧，需求端则因淡季影响而疲软。再生铅企业因原料供应紧张和价格高企，利润承压，开工率未有明显提升。铅蓄电池企业开工率微增，但整体仍受淡季影响，按需采购为主。随着7-8月传统旺季临近，铅价或有反弹机会，但短期内仍需关注供需变化及市场情绪。