20251101-西南证券-盟科药业-688373.SH-2025年三季报点评_康替唑胺持续放量_研发成果逐步兑现_6页_1mb

报告摘要

盟科药业-U（688373）2025年三季报点评

投资评级

买入（维持）

关键数据

当前股价：7.52元
维持“买入”评级，目标价未设定（6个月）
2024A至2027年EPS预测：-0.42元、-0.40元、-0.37元

总结

西南证券对盟科药业（688373）发布2025年三季报点评，维持“买入”评级。总结报告如下：

一、公司业绩概况

2025年前三季度，公司实现营收1.04亿元，同比增长6.58%；归母净利润亏损1.94亿元，亏损同比缩窄33.56%，扣非归母净利润亏损2.01亿元，同比缩窄33.93%。单季来看，Q1/Q2/Q3收入分别为3322万元、3375万元和3702万元，其中Q2增速较快（+21.8%），单上半年总营收6697万元，同比增长10.26%。

二、主要产品表现

康替唑胺片：
- 为核心商业化产品，持续放量，三季度保持稳定增长。
- 前三季度毛利率84.9%，同比提升2.7个百分点。
- 费用控制显著，销售/管理/研发费用率分别为+65.2%/+39.6%/+166.1%，同比大幅下降-18.4/-5.4/-84.2个百分点。
产品管线进展：
- 注射用 MRX-4：已于今年5月在国内提交NDA，预计2024年Q4前上市，用于治疗急性细菌性皮肤感染、糖尿病足等。
- 康替唑胺针剂：儿童适应症和耐药革兰氏阳性菌感染拓展试验顺利推进。
- MRX-4全球拓展和MRX-5一期临床正在同步进行。