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沪镍-不锈钢周度报告（9.27-10.8）总结

一、观点和策略

核心观点

• 中长线：新能源产业链发展及不锈钢产业扩张将提升需求，全球原生镍供应短缺，供需仍偏强。
• 短期：双控政策对下游消费造成影响，新能源产业链影响可能为短期，而不锈钢产业链对精炼镍影响有限，镍铁限减可能利好电解镍需求。
• 时间点关注：新能源汽车数据将发布，若数据较好，或对镍价形成反弹影响。同时关注青山高冰镍在10月20日左右合同落实带来的中间品供应增加风险。

操作策略

• 沪镍主力：反弹思路，回落做多，低位多单暂持，控制仓位，谨防风险。
• 不锈钢主力：节前回落较多，节后反弹，但空间有限，可轻仓操作。

二、基本面分析

1. 产业链周度价格变化

• 镍矿：价格暂稳，海运费持平。
• 硫酸镍：价格小幅下降，电池级报价36500元/吨，电镀级报价40500元/吨。
• 电解镍：价格先降后反弹，金川出厂价143800元/吨，进口镍升水1450元/吨，镍豆升水550元/吨。
• 不锈钢：304不锈钢价格下跌350元/吨，主要市场如无锡、杭州等均有下跌。

2. 镍矿市场状况

• 价格：红土镍矿价格维持稳定，NI1.5%和NI1.4%的红土镍矿CIF价格分别为92元/吨和84元/吨。
• 库存：2021年10月8日镍矿港口库存总量为892.87万湿吨，较上周增加13.02万湿吨，增幅1.48%。
• 进口：8月中国镍矿进口量577.71万吨，环比增加11.37%，同比增加53.43%。其中自菲律宾进口量增长显著，印尼进口量环比增长139.33%。

3. 电解镍市场状况

• 产量：8月中国精炼镍产量13893吨，环比增加12.63%，同比减少3.72%。9月预计产量小幅下降。
• 进口：8月进口镍豆量再创新高，达22233.484吨，环比增长61.37%。
• 出口：8月出口量环比下降54.73%，同比减少89.20%。
• 库存：LME库存减少14622吨，上期所库存增加457吨。

4. 镍铁市场状况

• 价格：低镍铁和中高镍铁价格均持平。
• 产量：8月全国高镍生铁产量环比下降3.83%，低镍生铁产量环比下降12.78%。
• 进口：8月镍铁进口量34.97万吨，环比增长24.40%，印尼进口量增长显著。
• 库存：8月镍铁库存继续回落，可流通量5.73万吨，环比下降9.42%。

5. 不锈钢市场状况

• 产量：8月不锈钢粗钢产量281.24万吨，300系产量148.83万吨，环比下降2.11%。
• 进口与出口：8月进口量24.93万吨，环比增长17.16%；出口量38.98万吨，环比下降18.5%。
• 库存：9月30日无锡和佛山不锈钢库存合计64.3万吨，环比下降0.83万吨；300系冷轧库存环比上升0.34万吨。

6. 新能源汽车产销情况

• 产量：8月新能源汽车产销量分别为30.9万辆和32.1万辆，环比增长8.8%和18.6%，同比增长均为1.8倍。
• 动力电池：8月动力电池产量19.5GWh，同比增长161.7%，其中三元电池产量8.4GWh，磷酸铁锂电池产量11.1GWh。

三、技术面分析

• 价格走势：沪镍价格开始反弹，回到布林通道，MACD绿柱回缩，KDJ向上发散，整体信号偏向向上。
• 操作建议：底部多单可暂持观望，反弹思路为主。

四、持仓结构分析

• 多空席位：9月24日前20席位净多5129，净空59113；10月8日前20席位净多14215，净空54231，净多增加，净空减少，向上力量增强。
• 基差：现货143650元/吨，基差1420元/吨，偏多。
• 库存：LME库存149412吨，环比减少2316吨；上期所仓单3673吨，环比减少55吨，偏多。
• 盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空。
• 主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多。

五、总结

核心内容

• 中长期需求：新能源产业链及不锈钢产业扩张将推动镍需求增长，全球原生镍供应短缺维持供需偏强格局。
• 短期影响：双控政策抑制下游消费，新能源汽车数据及青山高冰镍合同落实是关注重点。
• 市场表现：镍矿价格暂稳，电解镍价格先跌后反弹，不锈钢价格下跌，镍铁价格持平。
• 库存变化：镍矿、镍铁库存有所回落，LME库存减少，上期所仓单小幅增加。
• 技术信号：沪镍价格反弹，技术面偏多。
• 持仓趋势：主力净多增加，多头力量增强。

关键信息

• 新能源汽车数据：8月新能源汽车产销创新高，预计对镍价形成反弹影响。
• 青山高冰镍：10月20日左右合同落实，可能带来中间品供应增加风险。
• 镍矿进口：菲律宾进口量增长显著，印尼进口量环比大幅增加。
• 电解镍产量：8月产量环比增加，但9月预计小幅下降。
• 不锈钢库存：9月30日库存环比下降，但300系冷轧库存略有上升。

六、风险提示

• 短期市场受政策及数据影响较大，需关注新能源汽车产销数据及中间品供应变化。
• 镍矿库存变化及进口情况对价格走势有潜在影响。
• 电解镍和不锈钢市场表现需结合库存与需求变化综合判断。