20230427-国联证券-舍得酒业-600702.SH-一季度业绩符合预期_预收优秀蓄力全年_3页_411kb

总结

1. 性能概述

舍得酒业2023年一季度营收2021亿元，同比增长728%，归母净利润569亿元，同比增长734%，扣非归母净利润560亿元，同比增长850%。低档酒收入增速领先。

2. 销售渠道与区域增长

线上渠道收入同比增1300%，省内收入略降，省外收入占比达75%，同比增长显著。

3. 费用与盈利能力

销售费用率上升，毛利率受产品结构调整波动略降，净利率同比下滑，但盈利能力总体稳定。

4. 未来预测与估值

预计2023-2025年营业收入年均增长28%以上，归母净利润增长率较高；维持买入评级，目标价21792元，PE32倍。

5. 风险提示

次高端市场接受度、复星赋能进展、疫情反复等可能影响业绩。