20170213-申万宏源-食品饮料行业周报_春节销售验证白酒复苏趋势_重点看好高端酒_优选二三线_13页_929kb

食品饮料行业2017年2月13日周报总结

核心内容

本报告是申万宏源研究团队发布的食品饮料行业周报，主要围绕2017年春节假期对白酒行业的影响、行业整体表现、个股动态以及未来投资建议展开分析。分析师吕昌和潘璠认为，食品饮料行业在春节后表现不俗，尤其是白酒板块延续复苏趋势，名酒表现尤为突出，同时指出淡季不淡，具备投资催化点。

主要观点

• 白酒复苏趋势明确：春节假期期间，白酒销售表现良好，尤其是高端酒。贵州茅台销量同比增长10%-15%，收入增速高于销量增速，预计淡季价格将回调至1050-1100元。飞天茅台库存量低，部分缺货，市场预期向好。
• 名酒表现优于行业：泸州老窖国窖1573回款额近20亿，完成全年任务的30%，一批价稳定在620-640元，零售价779元，市场控盘能力强。五粮液春节销量良好，渠道去库存效果显著，预计一季度回款乐观。
• 淡季不淡：分析师认为，白酒在淡季仍具备上涨潜力，尤其是名酒。春季糖酒会、年报及一季报可能带来超预期表现，名酒回调即是买入时机。
• 重点推荐个股：一线名酒（贵州茅台、泸州老窖、五粮液）和二三线名酒（洋河股份、水井坊、古井贡酒、顺鑫农业）被重点推荐，同时伊利股份、双汇发展、中炬高新也被视为核心标的。

关键信息

1. 行业表现回顾

• 食品饮料板块：上周上涨1.76%，跑输上证综指0.04个百分点，在申万28个子行业中排名第21。
• 子行业表现：葡萄酒涨幅最大（4.08%），肉制品（3.17%）、啤酒（2.59%）表现较好；白酒（-0.2%）和乳品（-2.1%）略弱于大盘。

2. 成本变动回顾

• 生鲜乳：10省区平均价为3.55元/公斤，环比上升0.3%。
• 奶粉进口：12月平均价为2748.28美元/吨，同比下降1.21%，环比上升5.52%。
• 猪肉价格：上涨趋势明显，1月均价29.35元/公斤，同比上升4.34%，环比上升1.07%。
• 仔猪与生猪价格：分别同比上升25.34%和2.59%，环比分别上升0.94%和0.05%。

3. 板块估值

• 食品饮料板块：2017年动态PE为26.75x，溢价率47%。
• 白酒板块：动态PE为24.42x，溢价率34%。

4. 本周重要公告

• 海天味业：部分限售股锁定期届满，共242,514万股将于2月13日起上市流通。
• 双塔食品：控股股东增持股份，持股比例增至33.98%。
• 煌上煌：2016年净利润同比增长44.87%，业绩表现亮眼。
• 金徽酒：2016年净利润同比增长31.62%，业绩增长显著。
• 盐津铺子食品：在深交所成功上市，发行价为9.14元/股。
• 乳制品进口：2016年进口量达217.7万吨，创历史新高。
• 品牌影响力：伊利、茅台、洋河入选BrandFinance全球品牌500强，其中伊利为唯一乳制品企业。

5. 股东增减持与大宗交易

• 双塔食品：高管及控股股东多次增持，持股比例逐步上升。
• 贵州茅台：出现大宗交易，成交价为310元，折价率-9.94%。
• 皇氏集团：出现大宗交易，折价率9.91%。
• 其他公司：如加加食品、恒顺醋业等也有增减持及大宗交易记录。

6. 下周重大事项

• 限售股解禁：海天味业有242,514万股限售股将在2月13日解禁。
• 股东大会提示：包括华统股份、加加食品、莲花健康等公司的股东大会将召开。

投资建议

• 重点推荐：一线名酒（泸州老窖、贵州茅台、五粮液）及其次高端酒（洋河股份、水井坊、古井贡酒、顺鑫农业）。
• 其他推荐：伊利股份、双汇发展、中炬高新等食品饮料公司。

行业评级

• 看好：食品饮料行业整体表现优于市场，尤其是一线名酒和二三线名酒。
• 中性：部分子行业如乳品、啤酒表现一般，需谨慎对待。

总结

本报告指出，食品饮料行业在春节后表现出复苏迹象，尤其是白酒板块，名酒表现强劲，具备投资价值。分析师建议关注一线名酒和二三线名酒，同时对伊利、双汇、中炬高新等公司保持乐观态度。行业整体被看好，但投资者需结合自身情况做出决策，谨慎评估风险。