20251206-广发期货-有色金属锡周报_美降息预期走强_叠加供应侧扰动_锡价偏强震荡_22页_2mb

有色 金属锡周报 / 寇帝斯

核心观点

• 锡价呈现 偏强震荡 走势，主要受 供应紧张 及 宏观情绪回暖 支撑。

主要观点

• 供应端：

  • 锡矿供应紧张，缅甸减量+刚果金局势缓和，但恢复有限，1-10月进口量同比降幅扩大；
  • 再生锡原料不足（废锡减少），江西产量偏低。

• 需求端：

  • 华南需求强于华东，新能源相关领域订单支撑焊锡开工率；
  • 华东传统消费电子疲软，呈现 "旺季不旺"。

• 宏观与库存：

  • 美国降息预期升温，半导体板块表现强势，带动买盘情绪；
  • LME库存去库，国内社库累库；现货升贴水回落，成交偏冷。

• 价格走势：

  • 自8月反弹以来，高位震荡，12月5日触及30万元/吨；短期回调后维持多思路。
  • 关注点：进口窗口、国内冶炼费变化及宏观地缘风险。