20231229-银河期货-锡2024年报_供应扰动叠加需求回暖_锡价中枢或抬升_15页_1mb

锡市场2024年报总结

一、核心观点

2023年全球锡市场供需博弈加剧，锡价波动区间在19-23万元/吨。2024年随着需求回暖和缅甸佤邦矿山复产，锡价中枢可能抬升，核心波动区间关注20-24万元/吨。

二、供需分析

供应端

• 全球锡矿增量有限：预计2024年全球精矿增量1-1.5万吨，缅甸佤邦矿山复产时间待观察，若2月后复产，增量约4600金属吨。
• 国内矿山增量贡献：银漫矿业技改预计增加8000金属吨，2024年国内矿端增量约4000-5000吨。
• 精炼锡供给平稳：2024年国内精锡产量小幅增长，但受精矿进口恢复限制。

需求端

• 终端需求结构性增长：
  • 消费电子回暖，半导体周期修复；
  • 汽车电动化拉动锡用量增长；
  • 光伏装机量激增，预计2024年新增装机460GW，光伏锡耗量增长26%。
• 新兴领域拉动消费：汽车电子耗锡量提升，2024年预计汽车锡用量达359万吨。

三、价格展望

趋势判断

1. 一季度偏弱：淡季累库预期下价格重心偏弱，但受锡矿成本支撑（成本90分位约2.3万美元/吨）。
2. 三季度走强：宏观降息预期叠加下游需求好转，或推动价格阶段性上涨。
3. 四季度震荡：消费需求转淡，价格以调整为主。

四、风险点

• 缅甸佤邦矿山复产不及预期；
• 全球经济复苏放缓影响终端需求；
• 宏观政策变动（如降息周期延后）。

> 注：摘要保留原始报告中的数据关键点，未进行额外扩展或修正笔误（如分布区域数值存疑）。