20171026-华创证券-电气设备行业深度研究_2017光伏大会纪要-分布式异军突起_光伏行业站在升级转型窗口_29页_1mb

报告摘要

电气设备行业总结：2017年光伏行业发展趋势与挑战

核心内容

2017年，中国光伏行业经历了快速的发展与转型，特别是在分布式光伏领域表现突出，带动了整个行业的装机规模和产能扩张。同时，随着技术进步和成本下降，光伏行业正加速向“平价上网”迈进。然而，全球贸易保护主义抬头、国内政策不确定性增加等因素也对行业发展提出了新的挑战。

主要观点

1. 分布式光伏迅速爆发，装机规模大幅提升

2017年前三季度，国内新增光伏装机量为42GW，同比增长约60%。
其中，分布式光伏新增装机量为15GW，同比增长超过300%，占比达37.5%。
截至9月底，全国累计装机量约120GW，其中光伏电站95GW，分布式光伏25GW。
国家电网区域内分布式并网户数同比增长180%，户均装机量下降至38kW，表明分布式光伏向小型化、户用方向发展。

2. 产量不断释放，短期供需紧张推高价格

多晶硅产量约17万吨，同比增长17%；硅片产量62GW以上，同比增长44%以上。
电池片产量51GW，同比增长50%；组件产量53GW，同比增长43%。
三季度装机量合计超过18GW，导致供需紧张，多晶硅、电池片等环节价格涨幅超过20%。

3. 高毛利环节大幅扩产，低成本产能冲击市场

多晶硅、硅片环节毛利率较高，达到40~50%，而电池片、组件毛利率较低，约8~15%。
多晶硅料低成本产能迅速扩张，如通威股份、保利协鑫等企业分别在乐山、包头、新疆等地扩建产能，新增产能占比高达2016年产量的34%。
随着金刚线切割技术的普及，硅料损耗减少，成本下降，进一步压缩多晶硅价格空间。

4. 户用光伏成为关注热点，市场2C转化趋势明显

户用光伏市场快速发展，品牌化、系统化、智能化趋势显著。
逆变器厂商如华为、阳光电源等，开始将产品纳入智能家居平台，提升用户体验。
部分企业推出专门针对户用市场的品牌，如天合富家、尚德益家、汉能汉瓦等。
户用光伏系统具有类家电属性，销售渠道、品牌建设、售后服务成为竞争关键。

5. 全球光伏市场增长，国内不确定性因素增多

2017年全球光伏装机预计超过80GW，中国、美国、印度、日本占73%以上。
中国分布式光伏带动高效产品需求，但国内政策、补贴调整、抢装效应等不确定性因素仍存。
光伏成本持续下降，5年加工成本下降52%，有望提前实现“平价上网”。

关键信息

一、行业数据与趋势

装机量：2017年前三季度新增装机42GW，同比增长60%。
分布式装机：占比37.5%，同比增长27.5个百分点。
成本与价格：组件价格平均降幅接近21%，光伏系统设备投资成本降至5元/W。
出口情况：出口量增长，但出口额下降，显示“量升价跌”趋势。
技术进步：黑硅、PERC、N型电池、金刚线切割等技术推动度电成本下降。

二、政策与市场环境

政策支持：工信部、能源局、商务部等多部门推动行业发展，优化补贴机制，推进新能源消纳。
电网消纳：国家电网推进“源-网-荷”三级互动机制，提高新能源消纳能力。
贸易风险：美国“201”调查、印度反倾销等，对出口带来挑战。

三、行业竞争格局

产能扩张：龙头企业如通威股份、隆基股份、保利协鑫等大幅扩产。
毛利率分化：多晶硅、硅片环节毛利率较高，电池片、组件毛利率较低。
产业升级：低成本产能冲击市场，推动行业集中度提升，新一轮产能淘汰即将开始。

四、户用光伏市场

市场潜力：户用光伏将成为未来重要的组成部分。
品牌建设：厂商纷纷打造户用品牌，提升市场竞争力。
2C转化：户用光伏系统具备“类家电”属性，销售渠道、售后体系、品牌影响力成为竞争核心。

行业展望

全球市场：未来全球光伏装机仍将增长，但需关注贸易保护主义带来的风险。
国内市场：补贴下调、指标不明确、抢装效应等导致不确定性，但成本下降趋势明显。
技术驱动：新技术持续推动效率提升与成本下降，促进“平价上网”实现。
市场集中度：低成本产能进入市场，将加速行业集中，龙头公司优势凸显。

图表与数据

图表1：2017年前三季度光伏装机规模增长。
图表3：分布式光伏装机占比提升。
图表8：各环节产量接近或达到2016年全年产量。
图表16：部分重点公司毛利率变化。
图表27：中国将成为全球第二大户用光伏市场。
图表35：五年加工成本下降52%。

结论

2017年，中国光伏行业在分布式光伏带动下实现爆发式增长，装机规模远超市场预期。行业整体成本持续下降，技术进步显著，推动“平价上网”加速实现。然而，全球贸易保护主义、国内政策不确定性、户用市场仍需培育等问题，也对行业未来发展构成挑战。随着技术迭代与市场成熟，光伏行业将逐步走向规模化、集约化、智能化。

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