深度报告-20230518-德邦证券-电子行业深度_存储周期底部企稳_龙头减产加速行业修复_14页_1mb

报告摘要

存储行业分析总结

全球市场主导：国际龙头如三星、美光、海力士占据全球存储市场主要份额，2022Q4DRAM和NAND市场集中度分别达95.8%和97%。NORFlash市场由台系和陆系厂商主导，兆易创新为全球最大份额之一，但国内厂商规模较小，聚焦利基市场。
周期触底与复苏：存储行业周期预计3-35年，当前处于底部阶段，行业龙头营收增速-44%。预计2023Q2开始企稳，2023Q3完成库存去化，2023Q4迎来反转。“美光网络安全审查”事件将加速国产替代，国内厂商获更多机遇。
价格与需求：DRAM价格已接近低点，DXI指数接近2020年水平，后续可能企稳。NAND价格波动较小。行业减产预期强化供需优化，龙头如美光、海力士下调产能，利润率承压但下行空间有限。
国内厂商机会：国内企业如兆易创新、北京君正、东芯股份等，在NORFlash、DRAM、车规市场等细分领域有潜力。兆易创新全球NORFlash第三，正布局DRAM；北京君正在车规DRAM和Flash市场成长；其他公司如普冉股份、东芯股份聚焦利基产品，份额和竞争力提升。
投资建议：推荐关注投资机会，包括兆易创新、北京君正、东芯股份、普冉股份等国产存储龙头，基于周期反转和国产化趋势。风险点包括行业复苏不及预期、下游需求疲软及竞争加剧。
风险提示：存储周期波动可能影响盈利，各国务院政策和地缘政治事件带来不确定性，竞争加剧可能压缩利润空间。