20230510-开源证券-光伏行业2023年一季报总结_供给快速释放_经济性提升刺激需求快速增长_11页_956kb

光伏行业点评报告总结

行业概况

光伏行业受益于经济性提升，终端需求快速增长。硅料产能快速释放，产业链价格逐步回落，推动全球碳中和趋势下的装机需求。2023年一季度，国内新增装机3366GW，同比增长1548%；组件出口4973GW，同比增长261%，海外补库周期进一步刺激需求。

需求分析

• 国内市场：一季度装机需求旺盛，尽管传统淡季，增长率达1548%，3月新增装机同比增长4655%。
• 海外市场：元旦节后进入补库周期，组件出口环比增长显著，价格下降增强了光伏经济性，全球需求保持强劲。

一季度业缋回顾

• 整体业绩：光伏板块收入同比增长331%，归母净利润增长519%，净利率达163%，创近两年新高。
• 产业链细分：
  • 主产业链（硅料、硅片、电池、组件）收入增速较高，例如硅料收入增速161%，主产业链制造环节收入增速392%，净利润增速1027%。
  • 辅材环节（如光伏玻璃、胶膜）盈利能力快速改善，毛利率和净利率分别环比增长2%和34%，显示需求拉动下的量价齐升。

投资建议

• 组件环节有望受益于硅料降价让利，推荐标的：隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、天合光能。
• 高纯石英砂和石英坩埚环节供需紧平衡，建议关注资源保障公司：石英股份、TCL中环、隆基绿能。
• 新技术电池（如TOPCon）相关公司快速增长，受益标的：爱旭股份、赛伍技术、福斯特、海优新材。
• 辅材环节公司有望持续受益，推荐：福莱特、福斯特、海优新材、赛伍技术。

风险提示

• 全球新增装机需求不及预期。
• 硅料产能或TOPCon需求释放缓慢。
• 全球贸易政策恶化可能影响行业稳定。

注：数据来源和研报详情请参阅正文。