20230510-德邦证券-中来股份-300393.SZ-22年年报及23年一季报点评_背板_电池片建设稳步推进_光伏应用业务快速发展_4页_821kb

公司概览： 中来股份（300393SZ）是一家专注于光伏领域的公司，分析师彭广春维持“买入”评级，当前股价1337元。

财务表现： 2022年实现营业收入957.7亿元，同比增长64.56%；净利润40.1亿元，同比增长228.09%。2023年第一季度营业收入270.8亿元，同比增长34.78%；净利润10.3亿元，同比增长156.8%。

核心业务：

• 背板业务：作为全球领先太阳能背板制造商，2022年产量和销量基本满产满销，2023年将继续扩大产能。
• 电池片业务：全资子公司山西中来光电建设高效电池项目，N型TOPCon电池量产效率达25.2%，处于行业前列。
• 组件业务：控股子公司泰州中来光电专注于N型高效组件，累计出货量超过7GW，获多项国家级认证。
• 光伏应用：发展户用分布式光伏EPC业务，2022年开发分布式光伏规模达194GW，受益于“整县推进”政策。

投资建议： 预计2023-2025年净利润分别为93/156.4/225.9亿元；估值PE分别为16/9/7倍，维持买入评级。潜在风险包括产业链价格波动和政策变化。