20200602-世纪证券-计算机行业5月月报_小幅回调_产业复苏_关注新基建领域_22页_1mb

计算机行业2020年5月月报总结

核心内容

2020年5月，计算机行业小幅回调，但整体仍显示出复苏迹象。尽管行业指数下跌2.51%，但部分细分领域表现优于行业平均水平，尤其是与新基建相关的板块，如数据中心、车联网、云计算、工业IT和B端证券IT等，均实现正增长。此外，TMT制造业在4月业绩显著回暖，收入和利润均实现增长，表明行业整体正在逐步恢复。

主要观点

1. 行业整体表现

   • 5月计算机行业指数小幅回调，但部分细分领域表现良好。
   • 多数公司回调幅度在5%以内，估值方面，部分龙头公司PE仍处于高位，但整体呈现分化趋势。

2. 新基建领域表现优异

   • 数据中心、车联网、云计算、工业IT和B端证券IT板块涨幅显著。
   • 估值方面，除车联网外，其余优质细分板块PE均低于行业整体水平，部分板块因资产减值导致PE为负。

3. 复工复产推动业绩回暖

   • TMT制造业在4月收入同比下降仅3.8%，接近去年同期水平。
   • 利润总额同比增长11.3%，毛利率提升，表明行业盈利能力正在恢复。

4. 云计算巨头资本开支回升

   • 全球云计算巨头资本开支大幅增长，推动服务器和数据中心等基础设施行业进入高景气。
   • 5G和万物互联带来的边缘计算需求是推动资本开支增长的关键因素。

5. 信息安全形势严峻

   • 新增信息安全漏洞数量趋势上升，高危漏洞占比维持高位。
   • 行业面临技术挑战和安全威胁，需持续加强技术投入和安全防护。

关键信息

• 行业数据

  • 2020年Q1计算机行业整体收入增速-20.3%，利润增速-112.0%。
  • 行业综合毛利率23.4%，综合净利率-0.6%，ROE-0.13%。
  • 平均市盈率325.5倍，市净率4.7倍，资产负债率44.7%。

• 市场表现

  • 5月涨幅前十的个股中，东方网力因美国制裁大幅上涨，智慧交通、数据中心、人工智能、自主可控相关公司表现较好。
  • 跌幅前十的个股中，部分公司因业绩亏损、股东减持或美国制裁华为而大幅下跌。

• 行业趋势

  • 5月我国智能手机出货量同比增长17.2%，国产品牌占比维持高位。
  • 云计算巨头资本开支同比增长35.18%，推动行业向高景气发展。
  • 新型基础设施建设写入政府工作报告，成为经济新动能。

• 政策支持

  • 政府工作报告明确提出发展新基建，包括新一代信息网络、工业互联网、5G应用等。
  • 支持“在线+”模式，推动数字经济和实体经济深度融合。

• 风险提示

  • 疫情负面影响持续，可能影响行业二季度及全年业绩。
  • 技术落地不及预期，可能导致相关公司市场拓展受阻。
  • 技术更替期成本增加，影响传统软件供应商盈利能力。
  • 国际环境变化，可能影响部分公司业务进展。
  • 政策环境改变，可能压缩相关公司市场空间。

行业新闻

1. 新型基础设施建设写入政府工作报告

   • 政府工作报告提出加强新型基础设施建设，发展新一代信息网络，拓展5G应用，建设充电桩，推广新能源汽车，激发新消费需求，助力产业升级。
   • 工业互联网被列为重要发展方向，相关政策和项目持续推进。

2. 美国商务部实体清单再扩充

   • 33家中国企业及机构被列入实体清单，包括网络安全、人工智能、安防等领域。
   • 国内核心产业链国产替代需求迫在眉睫。

3. 其他行业动态

   • 数字货币研发持续推进，试点测试正在进行。
   • 川渝共建工业互联网一体化发展示范区，推动区域协同发展。
   • 部分上市公司加快布局新基建，加强技术研发和数字化转型。
   • 央地政策组合拳力挺战略性新兴产业，预计2020年底增加值占GDP比重达15%。
   • 新基建施工图明晰，多方加速布局。

附录与图表

• 行业走势与估值

  • 计算机（中信）指数近三年走势与PE-band，显示行业波动及估值区间。

• 细分领域表现

  • 各细分领域涨跌幅及估值数据，如云计算、医疗信息化、信息安全、证券IT等。

• 投资评级

  • 投资建议基于行业与市场对比，强调强于大市评级，关注行业复苏和政策利好。

总结

2020年5月，计算机行业虽经历小幅回调，但整体表现出复苏迹象，尤其在新基建相关领域。随着复工复产推进，TMT制造业业绩回暖，软件行业收入实现正增长，技术服务占比持续提升。全球云计算巨头资本开支回升，推动数据中心和服务器等基础设施行业进入高景气期。同时，信息安全漏洞数量上升，行业面临技术与安全挑战。政策支持“新基建”成为行业发展的新动力，但需警惕疫情、技术落地、成本增加及国际环境变化等风险因素。