20220207-安信证券-万业企业-600641.SH-签署大额离子注入机订单_公司步入加速发展期_5页_372kb

报告摘要

万业企业于2022年2月7日发布公告，其控股孙公司北京凯世通与重要客户签订了一笔金额达6.58亿元的12英寸集成电路设备采购订单，涵盖低能大束流离子注入机及低能大束流超低温离子注入机。该订单标志着公司离子注入机业务进入加速发展期。

订单增长：6.58亿元的订单为公司带来了显著的业务增长，进一步推动其在集成电路设备市场的份额提升。
国产替代趋势：随着国内半导体行业对国产设备的需求上升，公司有望在该领域占据更大市场份额。
产能提升：公司正在逐步解决离子注入机的产能瓶颈，为未来业务增长提供支撑。
平台化布局：公司通过成立嘉芯半导体，进一步完善了半导体核心设备平台型公司的布局，未来可生产2450台/套新设备和50台/套翻新设备。
并购整合：公司此前已完成对Compart Systems的收购，后者是全球领先的气体输送系统供应商，有助于提升公司在半导体设备零部件领域的竞争力。
行业景气度高：台积电和ASML等龙头企业对行业高景气度持乐观态度，预计2022年半导体市场（不含内存）将增长9%，芯片代工产业增长20%。
投资建议：公司2021-2023年收入预测分别为11.51亿元、17.18亿元、23.76亿元，归母净利润分别为4.05亿元、5.22亿元、6.73亿元，EPS分别为0.42元、0.54元、0.70元，维持“买入-A”评级。
估值指标：公司PE从2019年的43.5倍降至2023年的37.0倍，PB从4.0倍降至2.7倍，显示出市场对公司未来增长的信心。

年份	主营收入（百万元）	净利润（百万元）	EPS（元）
2021E	1,150.8	404.5	0.42
2022E	1,718.0	521.8	0.54
2023E	2,375.6	672.6	0.70

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
毛利率	50.9%	45.3%	49.9%	52.3%	53.1%
净利润率	30.6%	33.8%	35.2%	30.4%	28.3%
ROE	9.1%	4.7%	5.3%	6.1%	7.4%
ROIC	57.4%	42.6%	20.6%	49.7%	29.6%
资产负债率	13.9%	13.5%	16.9%	15.2%	25.5%