20220209-光大证券-万业企业-600641.SH-系列跟踪报告之六_离子注入机大额订单落地_国产化持续放量_5页_480kb

公司研究总结：万业企业（600641.SH）

核心内容

万业企业近期公告其控股孙公司凯世通获得一笔价值约6.58亿元的12英寸集成电路设备订单，标志着公司在离子注入机领域从验证订单向批量订单的跨越，凸显其国产化实力。该订单包含低能大束流离子注入机及超低温离子注入机，为公司拓展市场份额提供了重要支撑。

主要观点

• 订单落地：凯世通获得近7亿元订单，产品为多台12英寸离子注入机，标志着公司在该领域的国产化进程加快。
• 国产替代空间大：2020年中国离子注入机市场规模达44.5亿元，市场由AMAT和Axcelis垄断，占比近90%。随着国产替代需求的增加，公司有望在该领域持续放量。
• 多元化布局：公司通过收购Compart Systems（持股33%）和设立嘉芯半导体（持股80%），完成对集成电路核心装备领域的布局，涵盖刻蚀机、薄膜沉积机、清洗设备、快速退火等设备，向平台型企业转型。
• 行业景气度提升：2020年中国半导体设备销售额达187.2亿美元，同比增长39.2%，占全球市场26.3%。预计2022年销售额达343亿美元，2023年达362.9亿美元，中国大陆市场占比有望提升至32%。

关键信息

财务预测与估值

盈利能力指标

偿债能力指标

风险提示

• 客户导入及验证不及预期
• 晶圆厂扩张不及预期
• 技术研发不及预期

评级与投资建议

• 评级：买入（维持）
• 当前价：26.00元
• 盈利预测：公司预计2021-2023年归母净利润分别为3.84亿元、5.22亿元、5.51亿元，对应PE分别为65x、48x、45x。
• 行业评级体系：买入为未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。

结论

万业企业凭借凯世通的订单落地和多元化布局，正逐步实现从单一产品向平台型半导体设备企业的转型。随着国产替代进程的推进，公司有望在集成电路核心装备市场中占据更大份额，未来发展前景广阔。