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华海清科收购芯嵛公司股权，切入离子注入领域

2024年12月24日，华海清科宣布拟使用自有资金不超过1005亿元，收购参股公司芯嵛半导体剩余82%股权。此项交易设定了2024年至2026年三个时期的业绩与交付验证考核，具体包括：

1. 2024年

   • 营业额需达到34亿元，其中整机销售额占比需超过80%，其他业务占比不超过20%
   • 核心技术团队获得超额完成指标后的现金奖励
   • 若未达标，收购方将根据特定公式计算补偿金额，可通过费用扣减或股份补偿执行

2. 2024至2025年

   • 需分别交付不少于4台和8台离子注入机，并通过客户验证和验收程序

芯嵛半导体成立于2018年，是国内领先的低能大束流离子注入设备研发企业。其核心技术团队拥有30年以上行业经验，产品在晶圆颗粒污染控制和装载效率方面优于竞品，同时国产化率更高。尽管2024年1-5月芯嵛公司还没有形成稳定收入，但已向客户发送了大批代工机型。

市场方面，随着AI和高性能计算产业快速发展，Chiplet技术与2.5D/3D封装技术需求激增，华海清科的CMP装备和减薄装备作为芯片堆叠技术的关键设备，将迎来广阔市场空间。

证券分析师预计，公司2024至2026年归母净利润预计为109亿、138亿和158亿元，当前市值对应动态PE分别为40倍、31倍和27倍。基于公司较高的成长性，维持"买入"评级。

风险点主要集中在并购进度延迟和下游客户扩产不及预期两方面。

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