20210829-光大证券-万业企业-600641.SH-系列跟踪报告之三_2021H1中报点评_离子注入机进展超预期_收购Compart增厚公司利润_4页_706kb

公司研究总结：万业企业（600641.SH）2021H1中报点评

核心内容

万业企业（600641.SH）在2021年8月27日发布的2021年半年度报告中，展示了公司业绩的显著增长。2021H1营业收入达到6.09亿元，同比增长28.25%；归母净利润为2.79亿元，同比增长55.18%；扣非归母净利润为1.97亿元，同比增长23.30%。公司毛利率为54.29%，净利率为46.07%，均实现大幅提升，研发费用同比增长575.23%，研发费用营收占比为3.68%。

主要观点

• 离子注入机进展超预期：子公司凯世通在2021H1取得重大突破，首台低能大束流离子注入机完成验证并确认销售收入，同时已交付多台设备，且新增与国内12英寸芯片制造厂的订单。离子注入机作为集成电路制造四大核心装备之一，国产化率接近于零，市场被AMAT和Axcelis垄断，未来两到三年将呈现供不应求态势。

• 收购Compart拓展业务：公司于2020年12月收购了全球领先的IC设备气体传输精密零部件供应商CompartSystems，成为其第一大股东。CompartSystems的产品广泛应用于集成电路制造工艺中，此次收购有助于公司拓展在集成电路装备行业的覆盖深度和广度，增强产业链协同效应。

• 业绩增长预期明确：基于公司当前表现和未来业务拓展，分析师上调2021年归母净利润预测至3.84亿元，维持2022-2023年归母净利润预测为5.22亿元和5.51亿元。当前市值对应的PE分别为64x、47x和44x，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据亮点

• 营业收入：2021H1为6.09亿元，同比增长28.25%；2021Q2为1.94亿元，环比增长53.32%。
• 净利润：2021H1归母净利润为2.79亿元，同比增长55.18%；2021Q2为0.82亿元，环比增长58.64%。
• 毛利率与净利率：2021H1毛利率为54.29%，净利率为46.07%，均显著高于2020年同期。
• 研发费用：2021H1研发费用为0.22亿元，同比增长575.23%，显示公司对技术发展的高度重视。

盈利预测与估值

风险提示

• 国产化进度不及预期
• 晶圆厂扩张不及预期
• 技术研发不及预期

结论

万业企业凭借其子公司凯世通在离子注入机领域的突破性进展，以及对CompartSystems的收购，显著增强了其在集成电路装备行业的竞争力和成长空间。随着国产替代加速和晶圆厂扩张，公司业绩有望持续放量，分析师维持“买入”评级。当前估值合理，未来增长潜力较大，但需关注行业及技术发展的不确定性。