20160917-中国银河-工业金属行业深度报告_轨道交通_高铁与地铁齐飞_铝材共磁材并进_38页_2mb

工业金属行业深度报告：轨道交通发展趋势与铝材、磁材需求分析

核心内容概览

本报告分析了中国轨道交通行业的发展趋势，重点聚焦高铁与地铁建设的持续加码，以及轨道交通对工业金属材料，尤其是铝型材和高性能钕铁硼磁材的需求增长。同时，报告还介绍了相关企业在轨道交通领域的布局与市场前景。

主要观点

高铁建设持续加码

• 目标：根据《中长期铁路网规划》2016版，“十三五”期间，中国计划完善高速铁路网络，形成“八纵八横”主通道，并建设高速铁路区域连接线，到2020年运营里程达3万公里，2025年达3.8万公里。
• 发展趋势：高铁已成为我国交通运输网络的核心，中国高铁运营里程已居世界首位，且具备成本低、技术成熟、速度优势等。
• 出海战略：中国高铁技术已具备全球竞争力，预计“十三五”期间，中国将参与全球大部分高铁建设。

地铁和有轨电车进入快速增长期

• 地铁：2015年运营里程达2,658公里，预计到2020年将增长至8,000公里，年复合增长率约200%。
• 有轨电车：建设审批权下放地方后，全国已有超过100个城市规划建设有轨电车，总规划里程超6,000公里，预计2020年运营里程将从174公里增至2,500公里，年复合增长率达70.4%。
• 城市轨道交通发展：地铁、轻轨、市域快轨、有轨电车等共同构成城市交通体系，其中地铁和有轨电车是重点发展方向。

轻轨与市域快轨作为补充

• 轻轨：主要用于城市中心与郊区之间的交通连接，造价低于地铁，预计“十三五”期间，新增运营里程CAGR为17.5%。
• 市域快轨：作为打造1小时城市圈的重要手段，预计运营里程CAGR为30%，2020年将达到1,177公里。

关键信息

铝材需求分析

• 轨道交通对铝材的需求：铝型材因其轻质、高强度、耐腐蚀等特性，广泛应用于高铁、地铁、轻轨、市域快轨和有轨电车。
• 需求预测：“十三五”期间，中国轨道交通建设共需使用高端铝型材50.4万吨，其中高铁、地铁、轻轨、市域快轨和有轨电车分别使用9吨、6.5吨、4.5吨等。
• 应用领域：
  • 高铁：90%采用铝合金车体，平均每辆动车组使用约9吨铝型材。
  • 地铁、轻轨、市域快轨：70%采用铝合金车体，平均每辆使用约6.5吨铝型材。
  • 有轨电车：60%采用铝合金车体，平均每辆使用约4.5吨铝型材。
• 行业现状：中国在轨道交通用铝型材方面已基本实现自给，高端铝型材逐步替代进口，未来将在汽车、航天等领域进一步突破。

磁材需求分析

• 高性能钕铁硼磁材：作为永磁同步传动系统的核心材料，将在轨道交通领域发挥重要作用。
• 应用前景：中国高铁、地铁、有轨电车等正逐步进入永磁时代，预计2025年前永磁列车将成为轨道交通主力。
• 市场现状：全球高性能钕铁硼年产量约4.3万吨，中国和日本企业占据主要市场份额，中国产量不足5万吨，未来将受益于轨道交通需求增长。

相关企业

• 中房股份：交通用铝优势明显，产能扩大将带来盈利提升。
• 南山铝业：通过结构调整和成本降低，盈利空间逐步打开。
• 利源精制：产品结构升级，募投轨交项目，产能扩张显著。
• 明泰铝业：通过转型升级和投资中车，保障业绩增长。
• 麦达斯铝业：凭借先进技术，保障产品质量，订单增长推动业绩提升。
• 丛林铝业：布局轨道交通和汽车用铝，拓展市场空间。
• 中科三环：受益于轨道交通对高性能钕铁硼磁材的需求，是稀缺标的。

风险提示

1. 轨道交通产业增速不及预期；
2. 铝价波动具有不确定性；
3. 稀土价格波动可能影响磁材需求。

总结

轨道交通作为我国城市发展的关键基础设施，其发展将显著带动铝材和磁材的需求增长。在“十三五”期间，高铁和地铁建设将持续加码，铝型材和高性能钕铁硼磁材将成为重要的受益标的。同时，随着城镇化推进，轻轨、市域快轨和有轨电车也将迎来快速发展，进一步扩大轨道交通对工业金属材料的需求。国内企业在轨道交通铝型材领域已实现自给，未来有望拓展至汽车、航天等高端领域。在磁材方面，高性能钕铁硼将成为永磁同步牵引系统的核心材料，带动行业需求增长。