20240406-广发期货-镍和不锈钢产业链周报_有色板块情绪向好_基本面弱势_区间震荡_41页_2mb

镍和不锈钢产业链周报分析总结

行业分析：镍产业链（偏多与中性）

1. 供需面：
   • 精炼镍-合金/电镀条线：合金行业受军工、轮船等终端行业带动需求亮眼，下游逢低采购但对高价抵触，形成趋势性累库。印尼一体化成本提供较硬支撑，镍价底部不宜过度看空。
   • MHP-硫酸镍-三元电池条线：MHP开工率提升、硫酸镍盐厂利润修复及产量回升，但原料偏紧状况缓解，价格或走弱。
   • 镍矿-镍铁-不锈钢条线：印尼镍矿审批加速，不锈钢累库及仓单压力显著，负反馈导致行业亏损加剧，需出清产能。
   • 价格区间：短期震荡思路，支撑位约13,000元/吨，阻力位136,000元/吨，短期多单持有。

行业分析：不锈钢产业链（中性偏空）

1. 供需面：
   • 原料端：印尼镍矿审批加速，菲律宾雨季结束，但镍铁现货价格低迷，报价至930元/镍，成本对应约13,600元/吨钢坯。
   • 库存端：不锈钢社会库存和仓单量显著增加，库存压力凸显，基差走弱。
   • 需求端：下游消费领域分散，终端需求疲软，补库多受低价刺激，需求恢复缓慢。
   • 盈利压力：钢厂普遍亏损，钢厂4月小幅减产以消化高库存。印尼镍铁尺寸价亦受拖累，产业链负反馈显著。

总结与展望

1. 基本面趋势：
   • 镍产业链预期向好但基本面走弱，短期震荡为主；不锈钢产业链累库与负反馈叠加，短线底部震荡。
   • 震荡区间支撑位约13,000元，不建议追空；重点关注宏观和新能源订单动态，阶段性反弹可择机做多。
   • 长期需关注印尼镍矿审批进度、国内不锈钢出清节奏及行业成本修复。

报告来源：Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心
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