20241203-宏源期货-镍与不锈钢周报_驱动仍不显_36页_1mb

宏源期货镍与不锈钢周报总结

电解镍分析

电解镍本周策略为轻仓逢高沽空，运行区间在120000-135000元/吨。供给端，镍矿价格稳定，但到港量减少和港口库存下降显示供应趋紧。国内铁厂排产增加和镍铁大幅累库加剧了库存压力，精炼镍产量上升和出口盈利扩大进一步强化了过剩风险。需求端，三元材料和前驱体排产下降，不锈钢厂排产小幅下降，但合金电镀需求稳定。库存方面，上周纯镍社会库存增加，保税区库存持平。基本面偏弱，产量高位且供需过剩，但绝对价格低位提供下方支撑，预计镍价低位震荡。关键风险包括美联储降息预期变化、需求改善超预期和印尼镍产业政策调整。

不锈钢分析

不锈钢本周策略为观望，运行区间为12700-13700元/吨。供给端，不锈钢排产仍高位但略有下降，成本端镍生铁和高碳铬铁价格下跌削弱支撑。库存总体去库，但需求较弱导致库存压力未减。预计不锈钢价格低位震荡，下行空间受限但不明确。主要风险是下游需求超预期改善。若需求不振或政策变动，可能影响市场。

整体市场展望

报告基于供给过剩和需求疲软，电解镍和不锈钢均预计震荡行情。市场关注点包括镍矿进口减少、精炼镍利润变化以及新能源需求波动。风险提示涵盖政策和国际市场不确定性，建议投资者谨慎操作，结合策略轻仓参与。点位和逻辑基于周内数据，仅供参考。