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大越期货沪镍&不锈钢周报（512-516）分析总结

一、市场概况

1. 价格走势：

   • 沪镍价格本周偏强运行，但现货成交疲软，下游以刚需采购为主。
   • 不锈钢价格小幅上涨，但库存持续减少，供应压力未缓解。

2. 核心影响因素：

   • 镍矿价格小幅回落，印尼供应短缺被菲律宾集中供货对冲，矿价承压。
   • 镍铁价格止跌迹象明显，成本线或已见底。
   • 新能源汽车产销数据强劲，支撑镍需求，但长期过剩格局未改变。

3. 库存与供需：

   • 不锈钢社会库存环比下降，但仓单增加，市场供应压力仍存。
   • 镍矿库存环比增长14%，菲律宾主导进口增量。

二、分项市场分析

1. 镍矿市场

• 价格变化：
  • 红土镍矿（CIF）价格环比下跌1美元/湿吨，NI15%、Fe30-35%规格报价5859-169美元/湿吨。
  • 海运费同步回落1美元/湿吨。
• 库存数据：
  • 2025年5月15日中国14港镍矿库存增至70624万湿吨，其中菲律宾贡献全部增量（972万湿吨）。
• 进口情况：
  • 3月镍矿进口量环比增3891万吨（+3395%），同比减少0.69万吨（-0.45%）。
  • 自菲律宾进口红土镍矿占本月总量78.53%，1-3月累计进口量同比增5.22%。

2. 电解镍市场

• 价格波动：
  • 上海电解镍、俄镍及金川出厂价均环比上涨，涨幅超10%。
• 产量与产能：
  • 4月国内精炼镍产量3.645万吨（同比增46.32%），1-4月累计产量13.9839万吨（同比增44.94%）。
  • 5月预计产量小幅回升至3.762万吨，开工率维持高位（97.74%）。

3. 镍铁市场

• 价格变化：
  • 低镍铁（山东）价格环比下跌137元/吨（-50元/吨），高镍铁价格持平。
• 库存与供应：
  • 4月镍生铁实际产量金属量219万吨（环比-38%），中高镍生铁产量158万吨（环比-41.6%）。
  • 3月镍铁进口量环比增105万吨（+11.5%），印尼贡献主要增量（+604%）。

4. 不锈钢市场

• 价格变化：
  • 304不锈钢价格环比涨175元/吨，四地均价均上涨（无锡、上海、杭州涨200元/吨，佛山涨100元/吨）。
• 库存与产量：
  • 5月16日全国不锈钢社会库存11083万吨（环比-0.47万吨），300系库存环比下降0.72万吨。
  • 4月不锈钢粗钢产量3502.5万吨，环比下降7.75%，200系、300系产量占比超50%。

5. 新能源汽车市场

• 产销数据：
  • 4月新能源汽车产量、销量分别达1251万辆和1226万辆，同比增速超40%。
  • 1-4月累计产销4429万辆和430万辆，增速达48.3%和46.2%。
• 动力电池需求：
  • 4月动力电池产量118.2GWh，装车量54.1GWh，磷酸铁锂电池占比超80%（同比+75.9%）。

三、技术面分析

• 价格趋势：
  • 沪镍价格围绕20日均线震荡，持仓量下降表明资金撤离，趋势行情难以形成。
  • MACD指标无明显趋势方向，技术面以震荡为主。

四、操作策略

1. 沪镍主力：
   • 建议震荡操作，关注成本支撑与供需变化。
2. 不锈钢主力：
   • 建议震荡偏弱，需警惕库存压力与价格重心下移风险。

五、关键风险提示

• 市场存在价格波动风险，投资需谨慎。
• 数据来源为Mysteel、大越期货研发中心等，报告仅作参考，不构成投资建议。
• 长期过剩格局未改变，需关注政策及新能源需求对市场的影响。

六、总结

本周镍价受供应端影响偏强，但下游采购意愿不足，不锈钢库存减少与价格波动形成矛盾。镍矿供应压力来自菲律宾集中出货，镍铁价格止跌可能缓解部分成本压力。新能源汽车产销数据支撑镍需求，但行业结构性过剩仍存。技术面显示震荡趋势，操作上需关注成本线与供需变化。