20231126-开源证券-固收定期策略_整体下行_中小盘调整较多_12页_2mb

固收定期策略总结 (Fixed Income Regular Strategy Summary)

市场回顾

• 本周转债市场整体下行，跌幅高于正股；日均成交额下降，个券跌多涨少，中低等级、中高价、中小盘转债调整最多。具体表现为转债中位数价格下降、转股溢价率降低，领涨券如三羊转债、东时转债、特一转债，领跌券如多伦转债、思特转债、博俊转债。
• 正股市场周一至周四下跌，价值风格优于成长风格；行业方面，房地产、农林牧渔、煤炭、医药生物领涨，通信、电子、计算机跌幅居前。估值数据显示A股市盈率和市净率处于历史低位，北向资金净流出增加，但流出压力略有缓解。

市场前瞻

• 市场面临北向资金外流和地产数据待验证的扰动，但政策支持力度加大，美联储加息预期缓和，有助于风险偏好上升。
• 建议短期配置高股息、强债性的转债如金融、交运、公用事业、能源，中期关注景气度上升的消费和地产领域；长期聚焦低碳等主题。
• 推荐结合股性和债性进行择券，等待市场机会，如新券发布。

风险提示

• 公司信用风险、转债赎回风险、经济恢复不及预期是主要风险点，需密切关注相关指标变化。
• 市场情绪低，正处于磨底阶段，估值合理但波动可能继续。

其他注意事项

• 转债发行放缓，后续供给规模虽不大，但需跟踪赎回和下修风险。
• 政策方面，地产调控松绑预期升，外资可能流入改善市场情绪。

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