固收定期策略：整体下行，中小盘调整较多-20231126-开源证券-12页_1mb

固收定期策略分析

市场回顾

• 转债表现：本周转债整体下行，中小盘和中低等级转债调整较多；转债中位数价格下跌208元，转股溢价率下降0.72个百分点。
• 正股市场：主要股指下跌，价值风格表现占优，行业内房地产业、农林牧渔、煤炭、医药生物领涨，通信、电子、计算机跌幅居前。
• 估值情况：A股市盈率处于历史低位（1699倍），多个行业估值仍处于较低水平。
• 市场情绪：市场情绪处于低位，成交量有所波动，融资交易占比下降。

市场前瞻

• 政策因素：稳增长政策持续，地产、金融等领域有望受益；中美经贸关系缓和，外资风险偏好提升。
• 市场节奏：债市偏防御，可关注高股息、强债性的转债应对波动，短期配置金融、交运、公用事业等板块，中期关注景气度上行行业。
• 风险因素：需关注经济复苏不及预期、公司信用风险、转债赎回风险等。

监测数据与风险提示

• 转债赎回与下修：市场上存在多只即将触发赎回或下修条款的转债，需密切关注。
• 转债发行：后续转债供给规模较大，发行节奏有所放缓。
• 风险提示：
  • 公司信用风险
  • 转债供给风险
  • 经济复苏不及预期风险

投资建议

• 短期选择偏债型转债，关注高股息、强债性个券；
• 中期重点布局景气度上行或有反转可能的行业；
• 关注政策稳增长主线下的金融、地产、消费等领域机会。

市场走势图表概要

• 转债跌幅vs正股
• 分行业表现与估值水平
• 北向资金流向、换手率、融资占比等变动数据