20250718-西南证券-渤海租赁-000415.SZ-全球第二大飞机租赁商_充分受益于飞机供给短缺_14页_2mb

业绩预告与亏损原因：2025年上半年预计归母净利润亏损18亿-24亿元，扣非后亏损21亿-27亿元，主要因出售集装箱业务计提商誉减值32-34亿元。剔除减值影响后，净利润预计为10-14亿元，同比增长40%-95%。

飞机租赁业务：全球飞机供给短缺，市场需求强劲，窄体机租金涨幅达28%，Avolon机队年化租金率提升40BP。公司完成对Castlelake Aviation Limited的收购，机队规模增至1076架，业务利润增长。

出售集装箱业务：出售GSCL股权以聚焦核心业务，改善融资环境，降低境外高息债务成本。

盈利预测：预计2025年归母净利润为-7.8亿元，2026、2027年转正，为22.9亿、26.8亿元。目标价4.82元（PB 1.0倍），评级“买入”。

风险提示：地缘政治风险、降息不及预期、业务变动风险。