政府性债务和城投专题研究之四_盘点资源枯竭型城市那些债_20页_2mb

资源枯竭型城市政府性债务与城投债分析总结

核心内容

资源枯竭型城市是指因主体资源开采接近枯竭，导致主导产业衰退的城市。这类城市普遍面临产业结构单一、经济发展动力不足、失业率高和社会矛盾突出等问题。此外，资源破坏严重，生态环境恶化，进一步加剧了城市的转型难度。

主要观点

• 资源枯竭型城市大多依赖单一资源产业，一旦资源枯竭，经济和财政收入面临巨大压力。
• 近年来，由于经济下行压力，资源枯竭型城市经济增长和财政收入状况难以好转，部分城市甚至出现负增长。
• 转型过程中，第三产业的发展对城市经济具有积极影响，但整体来看，第三产业占比仍较低，经济转型仍面临较大挑战。
• 城投债作为地方政府融资的重要工具，其信用风险与当地经济和财政状况密切相关，投资者需关注经济下行对城投债的影响。

关键信息

一、资源枯竭型城市概念

1. 定义：资源型城市是以矿产、森林等自然资源开采和加工为主导产业的城市，可分为“先矿后城”和“先城后矿”两种类型。
2. 资源枯竭标准：累计采出储量达可采储量的70%以上，或以当前技术水平及开采能力维持开采时间不足设计年限1/4。
3. 面临的问题：
   • 产业结构单一，难以及时开发替代产业。
   • 经济发展动力不足，政府财力薄弱。
   • 失业率上升，社会矛盾突出。
   • 生态环境恶化，资源破坏严重。

二、资源枯竭型城市分布

1. 名录：国家在2008年、2009年、2011年分三批确定了69个资源枯竭型城市，其中9个大小兴安岭林区县级单位参照执行财政转移支付政策。
2. 行政级别与区域分布：
   • 以地级市和县级市为主。
   • 主要集中在东北、华北和华中地区，其中东北地区占比最高。
3. 典型案例：
   • 内蒙古牙克石市：以木材产业为主导，因过度开采导致经济衰退，2017年GDP增速为-3.2%，财政收入下滑明显。
   • 安徽省铜陵市：以铜产业为主导，第二产业占比高，经济结构单一，2017年GDP增速为8.2%，但财政收入仍呈下降趋势。

三、经济与财政状况

1. 整体情况：
   • 2017年和2018年，32个资源枯竭型城市出现GDP或财政收入负增长，其中14个连续两年负增长。
   • 仅有少数城市第三产业占比超过全国平均水平，且以第三产业为驱动的城市仍极为稀缺。
2. 产业结构现状：
   • 第三产业平均占比为41.56%，占比超过50%的仅11个城市。
   • 内蒙古自治区第三产业占比相对较高，但经济增长仍低于全国平均水平。

四、城投债情况

1. 城投债概况：
   • 229只城投债来自30个资源枯竭型城市，总金额为1,533亿元。
   • 主体评级多集中在AA级，未出现AAA级主体。
   • 债券以中长期为主，5年及以上的债券占比达82.74%。
   • 未来1-3年到期的债券规模为592.16亿元，存在一定偿付压力。
2. 关注经济财力和评级变化：
   • 28个主体发行的80只城投债涉及10个资源枯竭型城市，这些城市的经济和财政状况不佳，信用风险较高。
   • 铜陵市、萍乡市、新余市、景德镇市等城市的城投债主体评级多为AA，部分债券出现评级下调。
   • 部分城投债募集资金用途涉及国家重点扶持领域，如绿色产业、棚户区改造等。

五、风险提示

• 资源枯竭城市转型困难，地方政府财政收入下滑。
• 城投债信用风险可能因经济下行和财政压力而增加，需谨慎评估。

结论

资源枯竭型城市面临产业结构单一、经济转型困难、财政收入下滑等多重挑战。投资者在关注城投债时，应特别留意第三产业的发展情况及经济和财政状况的变化，以评估其信用风险。同时，国家政策支持在一定程度上缓解了这些城市的转型压力，但仍需长期努力以实现可持续发展。